USD/CAD는 목요일 중반까지 상승폭을 확대하며 7월 중순 이후 최고 수준으로 올라섰고, 1.4113선 부근에서 거래됐다. 월간 기준으로는 거의 2% 상승했으며, 최근 12거래일 동안 일일 하락이 단 하루에 그쳤다. 이는 연방준비제도(Fed)와 캐나다중앙은행(BoC)의 정책 전망이 엇갈린 데 따른 것이다. 캐나다 소매판매도 캐나다달러(CAD)를 지지하지 못했다. 7월 총 소매판매는 전월 대비 0.7% 감소해 예상치(0.8% 감소)를 소폭 상회했지만, 자동차 제외 소매판매 역시 0.7% 감소했다.
이번 움직임은 2년물 금리 스프레드 확대 흐름을 따라가고 있다. 미국 2년물 국채금리는 4.94% 고점(2004년 이후 최고)을 찍은 뒤에도 4.89% 안팎을 유지한 반면, 캐나다 2년물은 3.40% 부근에 머물러 양국 간 격차는 약 150bp에 달한다. 기준금리 전망이 더 매파적으로 반영되면서 금리는 상승했고, 시장은 지난주 25bp 인상으로 연방기금금리가 3.75%~4.00%로 올라선 이후 추가 인상 가능성을 재차 반영하고 있다. 이에 달러인덱스(DXY)는 101.37 수준으로 상승해 7월 29일 이후 최고치를 기록했다. 미국 신규 실업수당 청구건수는 수정치 기준 19만8000건에서 19만7000건으로 소폭 감소해 예상치(20만1000건)를 하회했고, S&P 글로벌 종합 PMI는 9월 56.0에서 58.4로 상승했다. CME 페드워치 도구는 10월 인상 확률을 약 65%로 반영하고 있는데, 이는 일주일 전 55%에서 높아진 수치다. 반면 BoC는 7회 연속 2.25%를 유지했다. 7월 휘발유 제외 인플레이션은 2.2%였고, 근원은 2% 부근이다. 이런 가운데 WTI는 배럴당 95달러 내외에서 거래되며 이달 들어 약 11% 상승했다.
USD/CAD 모멘텀을 겨냥한 파생상품 트레이딩 전략
파생상품 트레이더에게는 USD/CAD의 추가 상승 모멘텀에 베팅하는 포지션을 권고한다. 1.4113 부근에서 거래되며 7월 중순 이후 최고치를 경신한 만큼, 기술적 돌파는 1.4250 저항선까지 추가 상승 여지가 있음을 시사한다. 이러한 강세 시각은 Fed와 BoC의 정책 경로가 갈라지고 있다는 점이 강하게 뒷받침한다.
미국과 캐나다 2년물 국채 간 150bp에 달하는 금리 격차가 이번 랠리를 이끄는 핵심 동력이다. 역사적으로 양국 금리 스프레드가 미국 우위로 100bp를 넘어 확대될 경우 달러가 장기간 우위를 점하는 국면이 나타나는 경우가 많았다. 트레이더는 이 금리 격차를 활용해 단기 CAD 선물을 매도하고 USD 쪽을 매수하는 방식으로 캐리 수익을 노릴 수 있다고 본다.
금리 스프레드 확대, 유가와의 디커플링, 정책 괴리
전통적으로 캐나다달러와 원유 가격 사이에 존재하던 양(+)의 상관관계가 사실상 붕괴한 점도 눈에 띈다. 서부텍사스산원유(WTI)가 이달 11% 급등해 배럴당 95달러 안팎까지 올랐음에도, BoC가 정책금리 2.25%를 고수하면서 CAD는 약세를 이어가고 있다. 현 시점에서 유가 강세를 이유로 CAD 매수에 나서는 것은 권하지 않으며, 통화정책 차별화가 원자재(유가) 지지 요인을 분명히 압도하고 있다는 판단이다.
CME 페드워치 도구가 10월 추가 금리 인상 확률을 65%로 반영하는 만큼, 달러인덱스는 현 101.37 수준을 넘어 추가 고점 테스트에 나설 가능성이 있다. 반면 7월 캐나다 소매판매가 0.7% 감소하는 등 경기 지표가 부진해 BoC가 정책을 더 긴축할 경제적 명분은 제한적이다. 향후 수주 내 예정된 주요 중앙은행 이벤트를 앞두고 변동성 확대가 예상되는 만큼, 단기물 USD/CAD 콜옵션 매수를 통해 이를 포착하는 전략을 제시한다.
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