USD/JPY는 수요일 2거래일 연속 상승하며, 잠재적 시장개입 구간으로 거론되는 160.00을 다시 상회했다. 다만 4월 30일 기록한 연중 고점 160.72에는 미치지 못했다. 당시 USD/JPY는 일본은행(BOJ)의 시장개입 이후 거의 500핍 급락한 바 있다.
기술적으로는 USD/JPY가 28거래일 만에 4월 30일의 하락폭을 되돌렸으며, 상대강도지수(RSI)는 64로 과매수권에 근접해 모멘텀이 양(+)의 흐름을 유지했다. 상승 흐름은 꾸준했지만 시장은 아직 160.72 고점을 돌파하지 못했고, 다음으로는 161.00이 시야에 들어온다. 반대로 160.00 아래로 밀릴 경우 1차 지지선은 159.50, 이후 6월 3일 저점 159.36이 거론된다. 그 아래로는 50일 단순이동평균선(SMA) 158.95, 이어 100일 SMA 157.82가 주목된다.
160.00 레벨을 둘러싼 동인과 리스크
USD/JPY는 160.00을 소폭 웃도는 수준에서 등락하고 있는데, 이 구간은 과거 일본 당국의 개입을 촉발했던 가격대로 인식된다. 핵심 동인은 여전히 큰 금리 격차다. 미국 금리는 3.5% 내외로 견조한 반면 일본의 정책금리는 0.1% 부근에 머물러 있다. 이 같은 펀더멘털 압력은 달러 보유의 수익성을 높여, 당국의 경고에도 불구하고 환율을 끌어올리는 요인으로 작용하고 있다.
상승 모멘텀을 감안할 때, 개입 발생 시 하방 위험을 제한하기 위해 콜옵션을 활용한 롱 포지션을 고려하고 있다. 4월 30일의 500핍 급락 기억은 뚜렷하게 남아 있어 160.72 고점으로의 공격적 상향 시도를 제약하고 있다. 이러한 경계심은 상방 움직임이 급등(브레이크아웃)보다는 점진적 ‘완만한 상승’ 전개가 될 가능성을 시사한다.
개입 경계 속 포지셔닝 및 변동성 전략
다만 추가적인 기습 개입 리스크는 매우 높으며 과소평가해서는 안 된다. 2022년 말 개입 국면처럼 당국은 급격하고 빠른 되돌림을 유도한 전례가 있어, 헤지 없는 롱 포지션은 상당히 위험해질 수 있다. 이에 급락 시 50일 이동평균선(158.95) 부근으로의 되돌림에 대비해 보호 목적의 풋옵션 매수도 함께 검토하고 있다.
완만한 상승 추세와 개입 위협이 공존하는 구도는 단기 내재변동성 상승으로 이어지고 있다. 이 환경에서는 어느 방향으로든 큰 변동이 발생할 경우 수익을 기대할 수 있는 롱 스트래들 등 변동성 기반 전략의 매력이 커진다. 압력이 누적되는 만큼 환율이 이런 좁은 범위에 오래 머물 가능성은 낮다고 판단한다.
향후 몇 주 동안은 6월 18일 발표될 미국 인플레이션 지표에서의 서프라이즈 여부를 주시할 예정이다. 물가가 예상보다 높게 나오면 연중 고점 재시험을 촉발할 수 있는 반면, 일본은행 관계자들의 새로운 발언(레토릭)은 급격한 조정을 유발할 수 있다. 이러한 핵심 이벤트를 중심으로 파생상품 포지션을 구성하는 것이 중요할 전망이다.
