EUR/USD는 목요일 유럽장 초반 장중 반등을 이어가며 1.1400선을 재탈환했다. 전날 밤 주간 저점까지 밀렸던 낙폭의 상당 부분을 회복한 것이다. 미 달러화는 예상치를 밑돈 미국 지표와, 향후 금리 경로에 대해 명확한 가이던스를 제시하지 않은 케빈 워시 연방준비제도(Fed) 의장의 발언 이후 약세로 돌아섰다. ADP에 따르면 6월 민간부문 고용은 9만8000명 증가해 직전치(12만2000명)에서 둔화했고 시장 예상치(11만3000명)도 하회했다. ISM 제조업 PMI는 54에서 53.3으로 하락했다.
다만 워시 의장은 인플레이션이 여전히 높은 수준이라고 언급하며 2% 목표에 대한 연준의 의지를 재확인했다. 시장은 연말까지 최소 한 차례의 금리 인상을 계속 반영하고 있어, 이는 달러 추가 하락을 제한할 수 있다. 지정학적 리스크도 부각됐다. 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장에도 불구하고 카타르 도하에서 열린 미국-이란 간 간접 회담이 지속적 평화로의 진전 없이 종료됐고, 러시아는 목요일 이른 시간 키이우에 미사일과 드론 공격을 감행했다. 유럽에서는 6월 유로존 인플레이션 지표가 둔화되며 7월 ECB 금리 인상 가능성에 대한 경계가 완화됐고, 트레이더들은 연준 정책 방향의 단서를 얻기 위해 미국 비농업부문 고용보고서(NFP)를 주시했다.
현재 가격 흐름과 엇갈리는 중앙은행 정책
7월 2일 2026년 현재, 시장은 EUR/USD가 1.0900선까지 상단을 시도하는 움직임을 주목하고 있다. 최근 경제 지표들이 노동시장 둔화와 제조업 활동 약화를 시사하면서 미 달러화가 약세로 기울었고, 유로화에는 당분간 숨 고르기 여지가 생겼다.
시장은 연내 연준의 금리 인하를 계속 예상하고 있으며, CME 페드워치 툴은 12월까지 최소 한 차례 인하 가능성을 65% 이상으로 반영한다. 다만 제롬 파월 연준 의장은 근원 인플레이션이 2.8% 내외로 끈적하게 유지되는 만큼 “전투는 끝나지 않았다”는 취지의 신중론을 지속적으로 강조해 왔다. 연준의 이런 태도는 달러화에 하방 경직성을 제공해 급락을 막는 요인이 될 수 있다.
반면 유럽중앙은행(ECB)은 2024년 6월 이미 금리 인하 사이클을 시작한 만큼 완화에 더 우호적인 기조로 평가된다. 유로존 인플레이션이 2.5% 부근에 머무는 상황에서 ECB는 미국보다 추가 인하 정당성이 상대적으로 크다. 이러한 정책 괴리는 결국 EUR/USD의 의미 있는 추세적 랠리를 제한하는 요인이 될 것으로 판단한다.
박스권 전망, 변동성, 핵심 리스크
상충하는 신호를 고려하면, 이번 주 핵심 지표를 앞두고 환율은 박스권에 갇힐 가능성이 크다. 현재 EUR/USD의 역사적 변동성은 수년래 저점 부근으로, 옵션 프리미엄이 상대적으로 저렴한 편이다. 이에 따라 이번 주 금요일 발표될 미국 NFP를 앞두고 상·하방 어느 쪽이든 변동성 확대에 베팅하는 스트래들 매수 전략을 검토하고 있다.
중동 및 동유럽의 지정학적 긴장이라는 ‘배경 소음’도 간과할 수 없다. 이는 달러화로의 안전자산 선호(리스크오프)를 촉발할 수 있다. 단기적으로 가장 중요한 촉매는 NFP다. 고용이 예상보다 강하게 나오면 금리 인하 기대가 후퇴하며 달러가 강세를 보일 가능성이 크고, 반대로 부진한 결과는 완화 기대를 강화할 수 있다.
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