USD/CHF는 이틀 연속 하락하며 수요일 아시아 거래에서 0.7800 부근에서 거래됐다. 미국 달러는 미국-이란 합의 기대에 따른 위험자산 선호(투자자들이 주식·고위험 자산을 더 사는 분위기) 확산으로 약세를 보였다.
피트 헤그세스 미국 국방장관에 따르면, 한 달 가까이 전 시작된 휴전은 유지되고 있다. 마코 루비오 미국 국무장관은 공격 작전이 종료됐다고 밝혔으며, 초점은 호르무즈 해협(중동 원유 수송의 핵심 해상 통로)에서의 해상 운송로 보호로 옮겨갔다.
Ceasefire Holds Risk On Mood Builds
도널드 트럼프 미국 대통령은 호르무즈 해협에 발이 묶인 선박(이동이 막힌 배)이 해협을 빠져나가도록 돕는 노력을 일시 중단하겠다고 말했다. 이란 항구로 오가는 선박에 대한 봉쇄(특정 항로·항구로의 출입을 막는 조치)는 계속 유지된다.
국제유가 하락도 달러에 부담으로 작용했다. 유가가 내려가면 물가 상승 압력이 완화돼 인플레이션(전반적인 물가가 오르는 현상) 우려가 줄어든다. 이에 따라 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)가 기준금리(중앙은행이 정하는 대표 정책금리)를 올릴 필요가 있다는 관측도 약해졌다.
스위스의 4월 소비자물가지수(CPI·소비자가 사는 상품·서비스 가격의 평균 변동) 상승률은 전년 대비 0.6%로, 3월(0.3%)보다 높고 스위스국립은행(SNB·스위스 중앙은행)의 올해 평균 전망치 0.5%도 웃돌았다. 변동성이 큰 항목을 뺀 근원물가(에너지·식료품 등 가격 변동이 큰 품목을 제외한 물가)는 0.4%에서 0.3%로 낮아졌으며, 2021년 7월 이후 최저다.
SNB는 6월에 금리를 0%로 유지하고, 이후 12개월도 유지할 가능성이 크다는 전망이 우세하다.
From 2025 Weak Dollar To 2026 Rate Divergence
2025년에 이란과의 합의 기대가 커지며 달러가 크게 약세를 보였고, USD/CHF가 0.7800 부근까지 내려갔던 흐름이 떠오른다. 당시 위험자산 선호는 유가 하락 기대와 Fed의 긴축(금리 인상 등으로 돈의 흐름을 조이는 정책) 강도가 약해질 것이란 전망에 기반했다. 시장 흐름은 지정학적 긴장 완화(국가 간 갈등이 줄어드는 상황)에 의해 좌우됐다.
하지만 2026년 5월 6일 현재 환경은 크게 달라졌고, USD/CHF는 0.9450 부근에서 거래되고 있다. 지금의 핵심 동력은 미국과 스위스 간 금리 차이(두 나라 정책금리 격차)다. 연방기금금리(Fed Funds Rate·미국의 대표 단기 정책금리)가 4.0%로 유지되고 SNB 정책금리는 0.75%인 만큼, 달러의 이자수익(금리에서 나오는 수익) 우위가 뚜렷하다.
이 같은 정책 차이는 엇갈린 물가 지표에 뿌리를 두고 있으며, 시장의 초점도 여기에 맞춰져 있다. 미국 근원물가는 2.8% 아래로 잘 내려오지 않는 반면, 스위스의 2026년 4월 CPI는 전년 대비 1.4%로 안정적이다. 이는 SNB가 추가 완화(금리 인하 등으로 경기·유동성을 돕는 정책)를 할 여지를 주는 반면, Fed는 신중한 태도를 유지하게 만든다.
2025년의 낙관과 달리, 다른 지역에서 지정학적 긴장이 다시 커지며 WTI(서부텍사스산 원유·미국 기준 유가 지표) 가격은 배럴당 85달러 위에서 높은 수준을 유지하고 있다. 이는 지난해 에너지 가격이 내려갔던 흐름과 반대다. 달러 강세는 새로운 불확실성 속에서 안전자산(위험이 커질 때 선호되는 자산) 성격이 더 부각되는 모습이다.
파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 상품) 투자자 관점에서는, USD/CHF 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 중 행사가(옵션을 행사할 때 적용되는 가격) 0.9500~0.9600 부근을 매수해 추가 상승에 대비하는 전략이 시사된다. 외가격 풋옵션(현재 가격보다 낮은 행사가의 ‘팔 권리’)을 매도해 프리미엄(옵션 가격)을 받는 전략도 매력적일 수 있는데, 큰 금리 차이가 환율 하단을 지지할 수 있기 때문이다. 2025년의 낮은 수준은 지금과는 거리가 멀다.
해당 통화쌍의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 예상 변동 폭)은 금리 이야기가 꾸준하고 영향력이 크다는 점에서 낮아지는 흐름이다. 이로 인해 변동성 매수(큰 변동에 베팅하는 포지션)는 비용이 커질 수 있지만, 대신 수익형 전략(프리미엄을 받아 수익을 쌓는 방식)에 기회가 생길 수 있다. 다만 중앙은행의 가이던스(향후 정책 방향에 대한 신호)가 갑자기 바뀌면 가격 변동이 다시 커질 수 있어 주의가 필요하다.
