EUR/USD는 화요일 미국 달러가 미국-이란 간 공습 지속 속에 강세를 보이면서 하락해, 1.1405 부근의 1주일래 저점권에 머물렀다. 유로존 지표는 이러한 움직임을 상쇄하지 못했다. 7월 ZEW 경기기대지수는 9.5에서 23.4로 상승해 전망치 11.2를 상회했고, 독일 지표도 10.5에서 26.3으로 올라 컨센서스 18을 웃돌았다.
미군은 이란을 상대로 10일 연속 야간 공습을 실시했으며, 테헤란은 역내 미군 자산을 겨냥해 대응하면서 안전자산 선호가 그린백을 지지했다. 달러인덱스(DXY)는 101.15 근처에서 4거래일 연속 상승폭을 확대했다. 중재자들은 지난달의 미-이란 잠정 합의 재가동과 연계된 10일간의 휴전을 제안했지만, 호르무즈 해협을 통한 선적 차질이 유가를 끌어올리며 인플레이션 우려를 재점화했다. 이런 배경에서 시장은 ECB와 연준이 정책을 더 오래 긴축적으로 유지하고 당면 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상하는 한편, 물가 압력이 재차 커질 경우 추가 인상 가능성도 열어두고 있다.
에너지 시장과 변동성 전략
지정학적 긴장이 고조되는 가운데 파생상품 트레이더들은 변동성 확대에 대비해 브렌트유 장기 콜옵션 확보를 권고한다. 호르무즈 해협을 통해 하루 약 2,100만 배럴의 원유가 통과하는 만큼, 군사적 교란이 장기화될 경우 심각한 공급 쇼크로 이어질 수 있다. 에너지 가격 급등은 중앙은행들로 하여금 더 오랜 기간 금리를 제약적으로 유지하도록 만들 가능성이 크므로, 인플레이션 리스크에 대한 헤지를 지금 선제적으로 구축하는 것이 바람직하다고 본다.
환율 및 금리 시장 포지셔닝
외환시장에서 EUR/USD는 목요일 중앙은행 결정(회의)을 앞두고 1.1380~1.1480의 좁은 박스권에 갇힌 모습이다. 상대강도지수(RSI)가 중립선인 50을 소폭 하회하는 수준에서 안정화되고 있다는 점을 감안하면, 단기 옵션 트레이더는 아이언 콘도르(iron condor) 등 레인지 매매 전략을 고려할 만하다. 외교적 돌파구가 나오지 않는 한, 환율은 50일 이동평균선 1.1516 하단에서 상단이 제한될 것으로 예상한다.
금리 트레이더 관점에서는 유럽 OIS(오버나이트 인덱스 스왑)에서의 매파적 재가격화가 수익 기회로 부각된다. 현재 시장 가격은 9월 22bp 긴축과 12월까지 누적 43bp를 반영하고 있으며, 이는 유로존 경기기대지수(23.4)가 예상치를 상회한 점에 의해 뒷받침된다. 유로존이 예상 밖의 경기 회복력을 보이는 가운데 수익률 스프레드 확대를 포착하기 위해 단기 금리선물 매수를 제안한다.
한편 달러인덱스는 강한 상방 모멘텀을 보이며 4거래일 연속 상승해 101.15 부근에서 거래되고 있다. 과거 데이터에 따르면 군사적 교전이 활발한 국면에서는 글로벌 유동성이 타이트해지며 안전자산 자금 유입으로 달러가 일관되게 수혜를 받아왔다. 제안된 10일 휴전이 서명되지 않은 상태가 지속되는 한, 방어적 모멘텀을 활용하기 위해 단기 달러 콜옵션 매수를 선호한다.
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