미 달러화는 주요 통화 대비 상승세를 이어갔다. 금리 격차(금리 차) 확대와 함께 미국 경제지표가 견조하게 나오고 정책 여건도 달러 강세를 뒷받침한 영향이다. 9월 S&P 글로벌 PMI는 유로존, 영국, 일본 대비 미국의 성장 우위를 재확인할 것으로 예상된다. 다만 다른 지역에서도 긴축이 진행되면서 연준(Fed)과의 정책 괴리는 일부 축소되는 모습이다.
시장에서는 미 재무부의 유동성 지원 목적 바이백(국채 환매)에도 시선이 쏠린다. 20~30년 구간에서의 바이백은 장기물 금리의 변동성을 완화하는 데 도움이 될 수 있다. 앞서 9월 9일 10~20년 구간에서 60억달러 규모 바이백이 진행됐지만 금리 상승을 막지 못했고, 시장 반응도 제한적이었다는 평가다. 유가는 여전히 핵심 변수다. 브렌트유는 5거래일 연속 하락 후 반등했으나 배럴당 100달러를 소폭 밑도는 수준에서 눌려 있다. 공급 및 외교적 변수들이 에너지 가격 상단을 억제하고 있다는 분석이 나온다.
미 달러 강세에 대비한 파생 전략
향후 수주를 감안할 때, 파생상품 트레이더들에게는 유로화·엔화·파운드화 대비 달러 콜옵션 매수로 달러 강세 지속에 베팅할 것을 권고한다. 최근 경제지표는 미국 경제가 여전히 주요국 대비 상대적으로 우수하다는 점을 확인해준다. 미국 S&P 글로벌 종합 PMI는 최근 54.1로 견조한 확장 국면을 시사한 반면, 유로존은 49.0 아래의 경기 위축 구간에서 부진했다. 성장 격차 확대는 달러(그린백) 강세에 유리한 신호이며, 금리 차가 계속 미국에 우호적으로 작용하는 점도 달러 매수 논리를 강화한다.
이 흐름을 활용하기 위해서는 금리 스프레드 확대를 겨냥한 단기~중기 옵션 전략에 초점을 맞추는 것이 바람직하다. 예를 들어 미 10년물 국채 금리는 최근 3.80~4.00% 수준에서 움직이며, 2.15% 부근에 머물러 있는 독일 국채(분트) 수익률을 큰 폭으로 상회하고 있다. 이러한 수익률 우위가 유지될 경우 달러로의 자금 유입이 이어질 가능성이 높아, 달러 강세(USD 불) 전략의 매력도가 높다는 판단이다.
에너지 시장 변동성과 헤지 고려사항
에너지 섹터, 특히 브렌트유 가격도 면밀히 모니터링할 필요가 있다. 브렌트유는 최근 지정학적 긴장 변화와 글로벌 수요 우려로 배럴당 74~80달러 범위에서 등락해왔다. 트럼프 행정부 하의 외교적 노력이 공급 우려를 완화할 수 있다는 기대가 존재하지만, 유가가 급등할 경우 미국 인플레이션과 국채 금리에 상방 압력을 가할 가능성이 크다. 파생상품 트레이더들은 예상치 못한 원자재 충격에 대비해 에너지 스왑이나 유가 콜옵션을 활용, 달러 롱 포지션 포트폴리오를 방어하는 헤지 수단으로 삼을 필요가 있다.
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