미 달러화(USD)는 주 후반 들어 원유 가격이 약세로 돌아서고, 기술주 주도의 매도 이후 미국 국채금리가 최근 고점에서 후퇴하면서 광범위한 강세 흐름이 다소 누그러졌다. 고베타 통화가 상대적으로 선전한 반면, 유로(EUR)와 영국 파운드(GBP)는 소폭 상승에 그쳤고, 견조한 국내 지표 서프라이즈가 더 강한 상대적 움직임으로 온전히 이어지지는 못했다. 이란을 둘러싼 지정학적 긴장과 다음 주를 향한 시장의 시선 이동은 달러와 미 금리를 계속 지지했다.
시장은 연방공개시장위원회(FOMC) 이벤트 리스크로 초점을 옮겼다. 스왑 시장의 금리 경로 가격은 전일 고점에서 소폭 후퇴했지만, 오버나이트 인덱스 스왑(OIS)은 여전히 연준의 추가 긴축 가능성을 일부 반영했다. 시장은 다음 주 회의에 대해 7bp의 긴축을 가격에 반영하고 있었다. 에너지 가격은 반등했고, 워시(Warsh)가 주도하는 연준 운영 검토는 진행 중이다.
달러 및 금리 역학 변화에 대비한 포지셔닝
파생상품 트레이더는 미 국채금리가 최근 고점에서 되돌려지는 가운데 달러 약세 조짐이 나타나는 현 국면을 반영해 포지션을 조정할 것을 권고한다. 기술주 중심의 주식시장 변동성이 컸던 한 주를 거친 뒤 미 10년물 국채금리가 4.15% 부근으로 후퇴하면서, 단기적으로 달러(그린백)에 가해졌던 상방 압력이 완화되고 있다. 고베타 통화에서의 일시적 안도 국면을 활용할 수 있는 옵션 전략을 검토할 것을 제안한다.
유로존과 영국의 국내 경제지표가 양호했음에도, 유로와 파운드는 달러 대비 유의미한 상승을 만들기 어려운 모습이다. 예컨대 최근 유로존 지표는 예상 밖의 견조함을 보였지만, EUR/USD는 1.09 부근에서 상단이 제한되는 흐름이다. 뚜렷한 상방 모멘텀이 부재한 구간을 활용하기 위해 아이언 콘도르(iron condors) 등 박스권 전략을 활용할 것을 제시한다.
지정학 리스크 및 다가오는 FOMC 대비 헤지
중동 지역의 지정학적 긴장 고조는 에너지 가격과 달러에 하방 지지력을 제공하고 있다. 브렌트유 등 글로벌 유가 벤치마크는 배럴당 80달러 안팎에서 변동성이 큰 상태이며, 이는 주말 휴장 구간에서 전통적으로 안전자산 선호로 달러로의 자금 회귀를 촉발해 왔다. 주말 리스크 급등에 대비한 헤지로 달러 콜옵션 롱 보유 또는 변동성 보호(볼 프로텍션) 매입이 합리적이라고 판단한다.
다음 주 FOMC 회의가 핵심 이벤트 리스크로, 스왑 시장은 현재 7bp 수준의 소폭 긴축 가능성을 반영하고 있다. 일부 시장 참여자들은 매파적 서프라이즈를 우려하지만, 당사는 연준이 금리를 동결할 것으로 예상한다. 발표 이후 변동성 축소(볼 크러시)를 겨냥해 비싼 단기 스트래들(straddles)을 매도하는 전략을 권고한다.
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