미 국채 금리가 20일(현지시간) 상승했다. 30년물 금리는 5.195%, 10년물 금리는 4.683%를 기록했다. 30년물은 장중 5.197%까지 올라 2007년 7월 이후 최고치를 찍었다.
금리(채권 수익률) 상승은 인플레이션(물가 상승)이 예상보다 오래 이어질 수 있다는 우려가 커진 영향이다. 이란이 연루된 분쟁으로 에너지 가격이 오르면서 인플레이션 기대(앞으로 물가가 오를 것이라는 시장의 예상)도 높아졌다.
인플레이션 우려가 금리 재평가 촉발
유가 상승은 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 다음 조치가 금리 인하(기준금리 내리기)일 것이라는 기대에도 의문을 키웠다. 이에 따라 시장은 통화정책(중앙은행의 금리·유동성 정책) 경로를 다시 계산하고 있다.
장기 국채는 ‘기간 프리미엄(term premium)’ 상승 압력도 받았다. 기간 프리미엄은 장기간 돈이 묶이는 위험을 보상받기 위해 투자자들이 추가로 요구하는 금리다. 재정적자(정부 지출이 수입보다 많은 상태)가 계속되고 정부의 차입(국채 발행) 규모가 늘어날 수 있다는 우려가 장기물 부담을 키웠다.
로이터가 보도한 뱅크오브아메리카 설문에 따르면 펀드매니저의 62%가 향후 1년 안에 미국 30년물 금리가 6%를 넘을 것으로 예상했다. 장기 금리가 더 오를 가능성을 시장이 보고 있다는 의미다.
시장 참가자들은 중동 긴장 변화가 유가와 인플레이션에 미칠 영향도 주시하고 있다. 장기 차입 비용이 계속 높아지면 주택담보대출(모기지), 소비자 신용(카드·대출 등), 주식 가치평가(밸류에이션)에 부담을 줄 수 있다.
2025년 말 시장 상황과 비교
2025년 말 30년물 국채 금리가 5.19%를 넘어서며 채권시장이 큰 압박을 받았던 시기를 떠올리게 한다. 당시에도 고물가 장기화 우려와 지정학적 불안이 주요 배경이었다. 현재는 30년물이 4.55% 부근, 10년물이 4.41% 안팎에서 거래되는 등 환경이 달라졌다.
당시 불안을 키웠던 에너지 가격 상승은 중동 긴장이 진정되면서 완화됐다. 서부텍사스산원유(WTI·미국산 원유 가격의 대표 지표)는 배럴당 78달러 근처에서 움직이고 있으며, 지난해 분쟁 당시 고점 대비 크게 내려 물가 전망에 부담을 덜었다.
이에 따라 연준의 태도도 2025년의 매파적(금리 인상에 더 적극적인) 기조에서 완화됐다. 최근 소비자물가지수(CPI·가계가 사는 주요 상품·서비스 가격을 모은 물가 지표)는 전년 대비 헤드라인(전체) 물가상승률이 2.9%로 둔화된 것으로 나타났다. 연준은 이를 바탕으로 올해 초 25bp(베이시스포인트·0.01%포인트) 금리 인하를 단행할 여지가 생겼고, 이런 전환이 장기 금리를 고점에서 끌어내리는 데 영향을 줬다.
이런 배경을 고려하면, 디스인플레이션(물가 상승률 둔화) 흐름이 멈출 수 있는 상황에 대비한 전략을 생각해볼 수 있다. 시장은 올해 추가로 1~2차례 금리 인하를 이미 반영(가격에 선반영)한 만큼, 물가가 예상보다 잘 내려가지 않으면(끈적한 인플레이션) 시장이 취약해질 수 있다. 이는 향후 수주 동안 금리가 박스권(일정 범위)에서 움직이거나 소폭 오를 가능성을 시사한다.
대안으로는 10년물 국채선물(ZN·시카고상품거래소의 10년물 미 국채 선물) 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 매수하거나, 스왑션(swaptions·금리 스왑 계약을 나중에 체결할 수 있는 옵션) 같은 금리 변동성(금리의 흔들림) 상품을 활용하는 방법이 있다. 이는 향후 경제지표가 예상보다 뜨겁게(경기·물가가 강하게) 나오며 금리(수익률)가 급등할 때를 대비하는 헤지(위험 회피) 수단이 된다. 손실 한도가 정해진(정의된 위험) 방식으로, 연준의 금리 인하 경로에 대한 시장의 낙관이 과도할 가능성에 베팅할 수 있다.
