금 가격은 트로이온스당 4,560달러까지 최대 2% 하락했다. 전날 하락이 시작되기 전 약 4,700달러 수준에서 내려온 것이다. 이번 움직임은 4월 미국 생산자물가지수(PPI·기업이 물건을 만들 때 드는 비용 수준을 보여주는 물가 지표)가 예상보다 강하게 나온 데다, 시장의 금리 전망이 바뀐 영향이 컸다.
시장은 미국의 통화긴축(중앙은행이 금리를 올리거나 유동성을 줄이는 정책) 가능성을 더 크게 반영하고 있다. 연말까지 미국 기준금리가 15bp(베이시스포인트·0.01%포인트) 오를 것으로 가격에 반영됐고, 2027년 3월까지는 25bp(0.25%포인트) 인상이 완전히 반영됐다.
미국 국채 금리(국채 수익률)도 올랐다. 10년물 금리는 4.54%로 1년 최고치를 기록했다. 이는 전주보다 약 20bp 높은 수준으로, 금을 보유할 때의 기회비용(다른 자산에 투자했을 때 얻을 수 있는 수익을 포기하는 비용)을 키웠다.
인도에서는 금 수입세가 6%에서 15%로 올랐고, 실물 수요(실제로 금을 사서 보유하려는 수요)가 줄어들 것으로 예상된다. 인도의 금 수입은 이미 세금 인상 영향으로 4월에 30년 만의 최저치로 떨어졌으며, 추가 감소 가능성도 있다.
2025년으로 돌아보면, 시장은 이후 현실화된 금리 인상을 미리 반영하기 시작했고, 연준(Fed·미국 중앙은행)은 2026년 초 25bp 인상을 단행했다. 그 결과 금 가격은 눌린 흐름을 이어가며 현재 온스당 약 4,610달러에서 거래되고 있다. 지난해 지적됐던 ‘금리 인상 전망 강화’라는 역풍이 여전히 이어지고 있다.
금 보유의 기회비용은 더 커졌다. 10년물 미국 국채 금리가 4.65% 부근에서 움직이면서, 수익을 노리는 투자자에게는 국채가 더 매력적인 안전자산(불확실성이 커질 때 자금이 몰리는 자산)으로 보인다. 지난주 발표된 4월 소비자물가지수(CPI·소비자가 실제로 사는 상품·서비스 가격의 변화를 보여주는 지표)는 3.6%로 예상보다 높았다. 이에 따라 연준이 당분간 금리를 내리기 어렵다는 시각이 강화됐다. 이런 거시환경(경제 전반의 큰 흐름)은 이자를 주지 않는 자산(비이자 자산)인 금에 계속 부담으로 작용할 수 있다.
인도의 큰 폭 수입세 인상은 실물 수요를 계속 누르고 있다. 2026년 1분기 공식 수입 통계는 전년 동기 대비 18% 감소를 보여 소비 위축이 이어지고 있음을 확인했다. 이는 2013~2016년에도 세금 인상으로 공식 수요가 크게 줄었던 흐름과 비슷하다.
이런 환경에서는 향후 수주간 추가 하락 또는 박스권(일정 범위에서 등락하는 흐름) 가능성을 염두에 둔 대응이 필요하다. 금 선물에 대해 4,500달러 지지선 아래 행사가(만기 때 적용되는 매매 기준 가격)를 가진 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 권리)을 매수하면, 금리 인상 우려로 추가 하락이 나올 때 수익을 노릴 수 있다. 이 전략은 시장이 예상과 달리 반등해도 손실이 옵션 프리미엄(옵션 가격)으로 제한되는 장점이 있다.
횡보를 예상한다면 최근 저항선인 4,750달러 위 행사가의 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 권리)을 매도해 프리미엄 수입을 얻는 전략도 가능하다. 달러 강세도 금의 상단을 제한한다. 달러는 주요 통화 대비 6개월 최고치까지 올랐다. 달러가 강하면 일반적으로 달러로 거래되는 금 가격에는 부담이 된다. 이 때문에 외가격(out-of-the-money·현재 가격에서 바로 이익이 나지 않는) 콜옵션 매도가 매력적으로 보일 수 있다.
