수요일 금속시장이 강세를 보였다. 금은 미국 고용지표 둔화 신호가 달러를 압박한 가운데 트로이온스당 약 4,247달러로 4% 넘게 상승했고, 은도 약 5% 가까이 올라 62.20달러 선에 접근했다. ADP 민간고용은 7월 4만4,000명 증가로 시장 예상치 7만 명을 밑돌았고, 전월 9만8,000명에서 둔화됐다. ISM 서비스업 PMI는 54.1로 예상치(54.5)를 하회했으며, 고용 하위지수는 51.2에서 47.4로 떨어져 위축(50 미만) 국면에 진입했다. 미 달러지수(DXY)는 약 0.16% 하락해 99.70 부근으로 내려갔고, 시장은 미-이란 긴장 완화 및 호르무즈 해협 선박 통항 프레임워크 진전 보도도 주시했다. 로이터는 이란과 오만이 통과 선박에 대한 테헤란의 통제권을 확대하는 초안을 마무리 중이라고 전했으며, 트럼프는 수요일 또는 목요일 발표가 있을 수 있다고 말했다. WTI는 배럴당 75.08달러 안팎에서 보합권을 유지했다.
외환시장에서는 7월 유로존 종합지수가 52로 상향 조정되면서 EUR/USD가 약 0.15% 올라 1.1550 부근으로 상승했고, GBP/USD는 약 0.08% 오른 1.3460을 기록했다. USD/JPY는 일본은행(BOJ) 의사록에서 정책금리를 31년래 최고치인 1%로 올린 이후 추가 긴축을 둘러싼 논의가 있었던 것으로 나타나며 약 0.06% 올라 157.80으로 소폭 상승했다. USD/CAD는 약 0.35% 하락해 1.4013으로 내려갔다. 목요일 주요 일정으로는 호주 6월 무역수지(적자 11억 호주달러 예상, 이전 30억1,800만), 독일 공장주문(전월비 0.3% 예상, 이전 1.9%), 유로존 소매판매(전월비 0.1% 예상, 이전 0.2%; 전년비 1% 예상, 이전 1.6%)가 있다. 미국에서는 신규 실업수당 청구건수(20만2,000건 예상, 이전 19만7,000건), 2분기 생산성(0.6% 예상, 이전 0.3%), 단위노동비용(2% 예상, 이전 1.8%)이 발표된다.
실행 가능한 파생상품 및 금속 전략
파생상품 트레이더에게는 금이 온스당 4,247달러 부근의 역사적 고점을 시험하는 구간에서 금 콜옵션 매수를 권고한다. ADP 민간고용이 4만4,000명에 그친 것은 미국 노동시장이 빠르게 냉각되고 있음을 시사하며, 통상 연준(Fed)의 금리인하 기대를 자극한다. 은 역시 62.20달러를 향해 급등하는 가운데, 모멘텀 기반 매수세가 유입되며 향후 수주 동안 귀금속 강세가 이어질 가능성이 크다고 본다.
FX 옵션시장에서는 정책 디버전스 확대를 포착하기 위해 USD/JPY 풋옵션 매수를 제안한다. 일본은행은 최근 기준금리를 31년래 최고치인 1%로 인상했고, 정책 당국 내에서는 추가 인상을 요구하는 목소리도 이미 확인되고 있다. 이러한 매파적 기조와 달러지수의 99.70선 하향 흐름이 결합되면 엔화 강세 압력이 지속될 공산이 크다.
에너지 파생상품 측면에서는 호르무즈 해협 인근 평화 합의가 마무리 국면에 들어서면서 유가 변동성이 하락할 가능성에 대비할 필요가 있다. WTI는 배럴당 75.08달러 부근에서 안정됐고, 합의가 최종 타결될 경우 지정학적 리스크 프리미엄이 상당 부분(또는 전부) 소멸할 수 있다. 예상되는 내재변동성 하락에 베팅하기 위해 원유에 대해 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 매도를 권고한다.
핵심 지표 앞둔 리스크 관리 및 헤지
마지막으로, 향후 발표될 미국 비농업부문 고용지표(NFP) 및 신규 실업수당 청구(20만2,000건 예상) 전에는 포지션 헤지가 필요하다. 역사적으로 ISM 서비스업 고용 하위지수가 50의 위축 기준선 아래로 내려갈 때(현재 47.4) 더 광범위한 경기 둔화가 뒤따르는 경우가 많았다. 노동시장발 충격에 따른 급격한 변동성 확대에 대비해, 단기 지수 풋옵션을 활용해 광범위한 주식 포트폴리오를 방어할 것을 권한다.
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