더 작은 대차대조표, 정책 유연성 확대
미런은 대차대조표가 더 작으면 다음 위기 때 연준이 선택할 수 있는 수단이 늘어난다고 말했다. 그는 대차대조표가 너무 크면 **시장 가격을 왜곡**하고 연준에 문제를 만들 수 있다고 지적했다. 그는 연준 보유 자산을 **매각(시장에 직접 팔아 줄이는 방식)**할 필요는 보지 않는다고 했다. 또한 **희소 준비금 체제(은행 준비금이 부족해 금리가 민감하게 흔들리는 구조)**로의 복귀를 요구하는 것도 아니라고 말했다. 그는 대차대조표 규모 관리를 위해 연준의 **시장 개입(시장에 직접 자금 공급·흡수)**을 더 적극적으로 할 수 있다고 했다. 또 **레포(repo·환매조건부채권: 채권을 담보로 초단기 자금을 빌리는 거래)**와 **할인창구(discount window·연준이 은행에 긴급 자금을 빌려주는 창구)** 이용에 따라붙는 **낙인효과(이용했다는 사실만으로 자금 사정이 나쁘다는 신호로 해석되는 현상)**를 줄여야 한다고 말했다. 이 발언에도 **달러화**는 큰 폭으로 움직이지 않았다. 시장은 여전히 **중동 지역 충돌** 전개에 주목했다.중기 트레이딩 시사점
연준이 향후 수년간 보유 자산을 줄이려 한다는 신호가 나오고 있다. 이는 **대차대조표를 1조~2조달러 축소**하는 **점진적 과정(서서히 줄이는 방식)**이다. 현재 시장은 글로벌 이슈에 시선이 쏠려 있어, 더 앞을 보는 트레이더에게는 포지션을 고민할 여지가 생길 수 있다. 이 같은 **긴축 성향(유동성을 줄이는 방향)**은 연준 대차대조표가 이미 2022년 정점 **8조9000억달러**를 넘었다가 현재 약 **7조2000억달러**로 줄어든 상황에서 나온다. 2025년 데이터를 보면 **근원물가(core inflation·에너지·식품을 뺀 물가로 기조 물가를 보여주는 지표)**가 쉽게 내려오지 않으며 대부분 기간 **2.5%를 상회**했다. 이런 물가 흐름은 당국이 **유동성(시장에 도는 자금)**을 천천히 줄일 근거가 될 수 있다. 이 전망은 시간이 지나며 **수익률곡선(yield curve·만기별 금리 흐름)**이 더 가팔라지고, **장기금리**에 상승 압력이 붙을 수 있음을 시사한다. **파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 상품)** 트레이더는 금리 상승에 유리한 전략을 검토할 수 있는데, 예를 들어 **장기 국채선물 매도(국채 가격 하락·수익률 상승에 베팅)**가 있다. ‘수년’의 시간표는 단기 매매라기보다 **중기 전략**에 가깝다. 연준 대차대조표 축소는 구조적으로 **달러화 강세 요인**이 될 수 있다. 지정학적 위험이 당장의 달러 반응을 눌러도, 이런 힘은 헤드라인이 잦아들면 다시 나타날 수 있다. **옵션(options·정해진 가격에 사고팔 권리를 거래하는 상품)**을 활용해 앞으로 수개월 달러 강세에 베팅하는 전략은 관심 대상이 될 수 있다. 유동성 축소는 과거에도 **변동성(가격 흔들림)**을 키운 사례가 있다. 2017~2019년 대차대조표 축소 과정은 결국 **레포 시장(repo market·초단기 자금 조달 시장)** 불안으로 이어졌다. 비슷한 충격 가능성을 고려하면 옵션을 통한 **변동성 매수(가격 급등락에 대비해 수익을 노리는 포지션)**가 방어 수단이 될 수 있다. 시장 유동성이 줄면 대체로 **주식 가치평가(밸류에이션)**에 부담이 커지며, 특히 **성장주(미래 성장 기대가 큰 종목)**에 불리하다. 이런 정책 방향은 **지수 전체**에 대해 신중한 접근이 필요함을 시사한다. 장기 투자 주식 포트폴리오에는 **지수 풋옵션(지수가 하락하면 이익이 나는 보험성 옵션)**으로 방어하는 전략이 고려될 수 있다.
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