미국 ISM 제조업 PMI는 5월 54를 기록해 시장 예상치(53)를 상회했다. 이번 수치는 시장이 반영해온 것보다 제조업 활동이 더 빠른 속도로 진행되고 있음을 시사한다.
헤드라인 결과는 제조업 여건이 전망 대비 개선됐음을 재확인했으며, 지수가 확장 국면을 유지했다는 점도 부각된다. 또한 5월 수치는 컨센서스 대비 1포인트 높은 수준으로, 설문 모멘텀과 기존 추정치 간 괴리를 보여준다.
통화정책 및 전반적 시장에 대한 시사점
5월 ISM 제조업 지수 54는 미국 경제가 예상보다 빠르게 확장하고 있다는 강한 신호다. 이 같은 깜짝 강세는 시장이 올해 후반 기대해온 연방준비제도(Fed)의 금리 인하가 지연될 가능성을 높인다. 이제 ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 환경을 전제로 한 조정이 필요하다.
주식시장 측면에서는 이번 데이터가 기업 실적에 우호적이며, 특히 산업재와 기술 섹터에 긍정적이다. 연초 이후 8% 상승한 S&P 500에 대해 콜옵션 매수 기회가 있다고 판단하며, 추가 급등 여지도 열려 있다. 최근 통계에서 지난달 공장주문이 0.7% 증가한 것으로 나타나 제조업 회복력 추세를 뒷받침한다.
금리시장에서는 강한 경기 전망을 반영해 수익률이 상승하면서 채권 가격은 하락할 것으로 본다. 연방기금금리 선물은 이미 방향을 바꿔 연말까지 금리 인하 가능성을 15%로만 반영하고 있는데, 이는 불과 지난주 40%에서 크게 낮아진 수준이다. 이에 따라 10년물 미 국채 선물을 매도(쇼트)해 대응하고 있으며, 수익률이 4.75% 부근으로 재상승할 가능성을 염두에 두고 있다.
외환 및 원자재 시장 반응
이 같은 경기 강세는 달러 강세로 직결될 가능성이 크다. 유럽중앙은행(ECB) 등 다른 중앙은행들이 상대적으로 비둘기파적 기조를 유지하는 가운데, 달러인덱스(DXY)는 최근 고점을 상향 돌파할 여지가 있다. 유로와 엔화 대비 달러 롱 포지션을 확대하고 있다.
원자재는 엇갈린 흐름이 예상된다. 구리 등 산업금속은 제조업 수요 증가의 수혜를 받을 가능성이 높으며, 이는 2021년 경기 재개 국면에서 관찰됐던 패턴과 유사하다. 다만 달러 강세와 금리 상승의 조합은 금에는 부담으로 작용할 공산이 커, 귀금속 익스포저를 축소하고 있다.
