낮은 수익률은 금리 인하 기대를 시사
이번 52주물 입찰에서 수익률이 내려간 것은, 시장이 앞으로 1년 동안 연방준비제도(Federal Reserve, **미국 중앙은행**)의 금리 인하를 더 강하게 반영하고 있다는 신호입니다. 이는 최근 공개된 **2026년 1월 CPI(Consumer Price Index, 소비자물가지수)** 보고서와도 맞물립니다. 해당 보고서에서는 **근원물가(core inflation, 식료품·에너지처럼 변동이 큰 항목을 뺀 물가)**가 연간 **2.8%**로 낮아졌습니다. 따라서 더 낮은 금리 환경을 예상할 수 있습니다. 이는 금리가 내려갈 때 이익이 나기 쉬운 금리 관련 선물(interest rate futures, **미래의 금리를 기준으로 거래하는 계약**)을 매수하는 전략을 뒷받침합니다. 예를 들어 **2026년 12월 SOFR 계약**이 있습니다. SOFR(Secured Overnight Financing Rate, **미국 달러 기준의 대표 단기 금리**)은 금리 파생상품에서 널리 쓰이는 기준 금리입니다. 또한 CME FedWatch 도구(**시장 가격을 바탕으로 향후 기준금리 변화를 확률로 보여주는 지표**)는 2026년 6월 회의에서 금리 인하 확률이 **75% 이상**이라고 보여주고 있습니다. 이는 2025년 말의 분위기와 비교하면 큰 변화입니다. 주식 측면에서는, 이 환경이 금리에 민감한 기술주와 성장주에 유리합니다. 금리가 내려가면 할인율(discount rate, **미래의 이익을 현재 가치로 환산할 때 쓰는 금리**)이 낮아져 기업 가치 평가에 도움이 되기 때문입니다. 우리는 이를 나스닥 100 지수(NDX, **미국 대형 기술주 중심 지수**)의 콜옵션(call option, **정해진 가격에 살 수 있는 권리**)을 매수할 기회로 봅니다. 또한 최근 고용 보고서에서 일자리 증가가 **15만 명**에 그치는 등 노동시장이 둔화되고 있어, 경기 둔화로 더 쉬운 통화정책(쉽게 말해 **금리 인하 같은 완화 정책**)이 필요해질 가능성을 뒷받침합니다. 향후 금리 인하 기대는, 다른 통화와의 수익률 격차(yield differential, **통화 간 금리 차이**)가 줄면서 달러에 하락 압력을 줄 수 있습니다. 이 관점은 달러 추종 ETF(ETF, **주식처럼 거래되는 펀드**)의 풋옵션(put option, **정해진 가격에 팔 수 있는 권리**) 매수로 표현할 수 있습니다. 이는 2025년 대부분 기간 동안, 연준이 서비스 물가를 잡기 위해 금리를 유지하면서 달러가 강했던 흐름과 대비됩니다. 정책 방향이 더 분명해지면, 시장의 변동성(volatility, **가격이 크게 오르내리는 정도**)도 전반적으로 낮아질 수 있습니다. 시장이 더 예측 가능한 연준의 경로를 받아들이면 투자 심리가 진정되는 경향이 있습니다. 이에 따라 VIX 선물(VIX futures, **변동성 지수에 대한 선물**)을 매도하거나, 지수에 콜옵션을 매도해 프리미엄을 받는 방식도 이 불확실성 감소에 대비하는 방법이 될 수 있습니다.변동성 하락에 대비한 포지셔닝
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