USD/CAD는 북미 오후장 들어 1.4100선 바로 위에서 거래되며 약 0.2% 상승, 7월 중순 1.4250 부근에서 50일 지수이동평균(EMA)까지 밀린 이후 두 거래일 연속 상승을 앞두고 있다. 해당 레벨은 지난주 일간 스토캐스틱 RSI(SRSI)가 0 부근에 머문 가운데 지지를 받았고, 이날 장중에는 1.4050선 바로 위까지 저점을 낮춘 뒤 1.4100선을 재돌파했다. 이번 움직임은 백악관이 대부분의 캐나다산 상품에 50% 관세를 부과하는 방안을 제안한 뒤 나타났으며, 제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표는 현행 10%의 글로벌 관세 체제가 만료되기 전에 수십 개국을 대상으로 한 조치가 나올 것이라고 밝혔다. 캐나다는 협상을 앞당기기로 합의했는데, 미국이 7월 1일 검토에서 현행 형태의 USMCA(미국·멕시코·캐나다협정) 갱신을 거부하면서 2036년 연장 또는 종료 전까지 연례 검토로 절차가 전환됐다.
캐나다은행(BoC)이 7월 10일 확정한 전망은 캐나다에 대한 미국의 평균 관세 5.0%, 역방향(캐나다의 대미 관세) 1.5%, 로니(캐나다달러) 약 0.71달러를 가정했지만, 현재 게시된 수치는 대부분 상품에 대해 50%다. 6월 미국 수입물가지수는 150.8로 1982년 이후 최고치를 기록했고, 전년 대비 상승률은 7.1%로 2022년 8월 이후 가장 빠른 속도였다. 한편 ADP의 주간 지표는 12:15 GMT 기준 4주 평균 1만6500명으로, 하향 조정된 직전의 1만9250명에서 둔화됐다. BoC의 금리 인상은 12월 9일까지 완전히 반영돼 있으며, 시장은 7월 29일(18:00 GMT) 결정을 앞두고 Fed(연준)의 12월 인상도 가격에 반영하고 있다. 향후 일정으로는 캐나다 5월 소매판매(12:30 GMT, 전월비 1%, 자동차 제외 1.4%), 미국 7월 S&P 글로벌 PMI(예비치, 13:45 GMT, 제조업 54.5), 캐나다 5월 GDP(7월 31일 12:30 GMT) 등이 있다. 기술적으로는 1.4100이 저항선이며, 다음 저항은 1.4150과 1.4250 바로 아래 구간이다. 지지선은 1.4050선 바로 위, 그다음 1.4000, 그리고 1.3900 바로 아래의 200일 EMA다.
USD/CAD Trading Strategies and Tariff Risk
파생상품 트레이더는 USD/CAD가 1.4150 레벨을 겨냥하는 가운데 변동성 확대에 대비할 것을 권한다. 시장이 지난주 1.4000 지지 바닥을 성공적으로 방어한 만큼, 연중 고점인 1.4250을 향한 강세 랠리의 기술적 근거가 탄탄하다고 본다. 단기 콜옵션 또는 불 콜 스프레드(bull call spread)를 활용하면 이 같은 상방 모멘텀을 포착하는 데 효과적일 수 있다.
이 같은 상방 압력은 캐나다산 상품에 50% 관세를 부과하겠다는 미국의 ‘충격적인’ 위협에 의해 뒷받침되고 있으며, 이는 BoC의 기존 5% 관세 추정치를 크게 상회한다. 과거 데이터는 무역 분쟁이 캐나다달러를 크게 압박해왔음을 보여준다. 예컨대 2018년에는 관세 우려가 수개월 만에 통화를 6% 이상 끌어내리는 데 일조했다. 양국 간 연간 교역 규모가 7700억달러를 넘는 만큼, 관세가 실제로 시행될 경우 심각한 교란이 발생할 수 있다.
Hedging, Macroeconomic Backdrop, and Event Risk
BoC가 정책 딜레마에 직면한 상황에서 로니 추가 약세에 대비해 통화 옵션으로 헤지하는 방안을 권고한다. 통화가 중앙은행이 전망한 평균 0.71달러를 하회해 거래될 경우, 이미 기술적 침체에 직면한 캐나다 경제로 상당한 인플레이션이 ‘수입’될 수 있다. 이에 스왑 시장은 12월까지의 국내 금리 인상을 이미 반영하고 있으며, CAD 풋옵션의 매력도가 높다는 판단이다.
한편 미국에서는 최근 수입물가지수가 사상 최고치인 150.8까지 급등한 점을 주시할 필요가 있다. 이는 수출업체들이 관세 비용을 흡수하지 않고 있음을 시사하며, 재정적 부담이 미국 소비자에게 직접 전가되고 있다는 의미다. 이는 미국 내 노동시장이 둔화되는 시점과 맞물린다. 이러한 괴리를 활용하는 전략으로는 7월 29일 연준 금리 결정에 앞서 USD 스트래들(straddle)을 매수해 급격한 가격 변동에서 수익을 노리는 방법이 거론된다.
향후 몇 주간은 캐나다 소매판매와 미국 PMI 예비치를 시작으로 촘촘한 경제지표 일정이 다수의 트레이딩 기회를 제공할 전망이다. 7월 31일 발표되는 캐나다 GDP를 통해 이번 경기 둔화의 깊이를 확인할 필요도 있다. 손실을 사전에 제한할 수 있는(defined-risk) 옵션 전략을 활용하면, 고변동 이벤트에서도 과도한 방향성 리스크를 지지 않으면서 대응할 수 있다.
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