미국 달러 지수(USD)는 약 99.00에서 안정세를 보이며, 미국과 중국 간의 무역 협상 기대감에 힘을 얻고 있습니다. 트럼프 대통령은 시진핑 중국 국가 주석과의 여러 협정을 타결할 것으로 기대하고 있으며, 여기에는 대두 수출 및 핵무기에 대한 논의가 포함될 수 있습니다.
한편, 트럼프 행정부는 노트북에서 제트 엔진까지 미국 소프트웨어를 사용하는 중국에 대한 수출 제한을 검토하고 있습니다. 이러한 조치는 중국의 희토류 수출 제한에 대한 대응입니다. 이러한 지정학적 긴장은 통화 가치와 무역 관계에 영향을 미칠 수 있습니다.
통화 정책 관점에서, 로이터의 여론 조사에 따르면 117명의 경제학자 중 115명이 10월에 연방준비제도(Fed)가 금리를 0.25% 인하할 것으로 예상하고 있습니다. CME FedWatch Tool에 따르면, Fed 금리 인하에 대한 시장 기대는 97%이며, 12월에도 추가 인하 가능성이 96%입니다.
더 넓은 경제적 관점에서, 미국 달러는 글로벌 금융에서 중요한 역할을 합니다. 제2차 세계 대전 이후 세계의 기축 통화가 되었으며, 하루에 6.6조 달러의 거래에서 여전히 필수적입니다. 연방준비제도는 통화 정책을 통해 달러 가치를 조정하며, 이는 인플레이션과 실업률에 영향을 미칩니다. 정량적 완화(QE)와 정량적 긴축(QT)도 역할을 하며, 일반적으로 QE는 달러 약세를, QT는 강세를 초래합니다.
우리는 이전에도 이러한 환경을 경험했습니다. 미국 달러 지수가 99 근처였던 시절, 우리는 한편에서는 무역 협상 소식으로 오락가락하고, 다음 날에는 수출 제한 위협으로 변동성을 보였습니다. 이 시기는 달러가 통화 정책 기대와 지정학적 뉴스에 매우 민감하다는 것을 배웠습니다.
2025년 10월 23일 현재, 비슷한 상황이지만 세부 사항은 변화했습니다. 미국 달러 지수는 지금 106.50 근처에서 거래되고 있으며, 이는 2024년 정점에 달했던 연준의 공격적인 금리 인상 주기에 주도되고 있습니다. 그러나 9월 소비자물가지수(CPI) 데이터에 따르면 핵심 인플레이션이 3.1%로 유지되고 있어 연준은 금리를 동결하고 있으며, 다음 조치에 대한 불확실성이 존재합니다.
이런 불확실성은 과거와 유사하며, 시장은 금리 인하의 가능성을 높게 보고 있습니다. 연준의 공식 입장은 여전히 금리 인상에 우호적이지만, CME FedWatch Tool은 이제 시장이 2026년 3월 첫 금리 인하 가능성을 75%로 보고 있습니다. 연준의 메시지와 시장 기대 간의 이러한 괴리는 달러의 변동성의 주요 원인이 됩니다.
주요 지정학적 동력은 더 이상 단일 무역 협상이 아니라 더 넓은 글로벌 공급망 재조정입니다. 미국 기업들은 멕시코와 베트남 제조에 대한 투자를 증가시키며 중국으로부터의 ‘위험 회피’가 계속되고 있습니다. 이 섬세한 과정이 가속화되거나 복잡해지는 소식은 달러에 갑작스러운 변동을 일으킬 수 있습니다.
파생상품 거래자들에게 이 환경은 달러에 대한 단순한 방향성 베팅이 위험하다는 것을 시사합니다. 대신, EUR/USD와 같은 주요 통화 쌍에 대한 스트래들과 스트랭글 매수와 같이 변동성이 증가하는 상황에서 수익을 낼 수 있는 전략이 더 신중할 수 있습니다. VIX 지수가 18 이상을 유지하고 있어 시장은 이미 더 큰 변동성을 가격에 반영하고 있으며, 옵션을 사용하여 어느 방향으로든 큰 가격 변동을 활용할 수 있습니다.
우리는 연준이 여전히 정량적 긴축을 진행하고 있으며, 매달 채권을 만기까지 유지하고 있다는 점도 기억해야 합니다. 이 과정은 유동성을 기계적으로 줄이는 효과가 있으며, 강한 달러를 지지하는 배경 세력으로 작용합니다. 이러한 긴축은 금리 인하에 대한 시장의 기대와 충돌하며, 앞으로 몇 주간 거래 기회를 제공할 긴장된 동력을 생성합니다.
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