금(XAU/USD)은 목요일 아시아 초반 거래에서 약 4,050달러로 하락해 2025년 11월 이후 최저 수준을 기록했다. 시장은 견조한 미국 인플레이션과 중동 긴장 고조를 저울질하는 가운데, 연방준비제도(Fed)의 ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 기조가 강화될 것이란 기대가 재차 부각됐다. 미 중부사령부(CENTCOM)는 수요일 미국이 이란에 대한 타격을 시작했다고 밝혔으며, 이번 조치가 이란의 “정당화될 수 없고 지속적인 공격”에 대한 대응이라고 설명했다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 워싱턴이 이란을 다시 “매우 강하게” 타격할 것이라고 경고한 이후 나왔다.
미 노동부 산하 노동통계국(BLS) 자료에 따르면 5월 소비자물가지수(CPI) 상승률은 전년 대비 4.2%로 4월의 3.8%에서 가속화했으며, 3년 만의 최고치로 시장 예상치에 부합했다. 전월 대비 CPI는 0.5% 상승했고, 근원 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.9% 증가했다. 연준은 6월 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상되지만, 선물시장은 인플레이션 압력이 누적되면서 연말까지 금리 인상 가능성을 반영하고 있다. 이는 이자가 발생하지 않는 금(無이자 자산)에 대체로 부담으로 작용한다.
연준의 정책 대응이 여전히 지배적 변수
4.2%의 높은 CPI 지표를 감안할 때, 시장의 관심은 중동 갈등 격화보다 인플레이션에 대한 연준의 대응에 계속 집중될 것으로 본다. 현재는 ‘고금리 장기화’ 기대가 가장 지배적인 힘이다. 따라서 향후 몇 주간 금에 대한 단기 시각은 약세이며, 심리적 지지선인 4,000달러 하향 돌파를 1차 목표로 제시한다.
CME 페드워치 툴(FedWatch Tool)은 9월 회의까지 최소 25bp(0.25%p) 한 차례 인상 가능성을 85%로 보여주고 있는데, 이는 지난주 50%에서 급등한 수치다. 무이자 자산인 금은 금리가 오를수록 보유의 기회비용이 커지면서 매력도가 크게 낮아진다. 이러한 시장의 재가격화가 이어지며 귀금속에 하방 압력을 지속적으로 가할 것으로 예상한다.
매매 전략과 역사적 유사 사례
금 변동성 지수(GVZ)가 22.5까지 뛰면서, 인플레이션 지표와 지정학 뉴스가 동시에 만든 불확실성이 확대됐음을 반영했다. 내재변동성이 높은 구간에서는 프리미엄 매도 전략이 매력적이라고 판단한다. 우리는 금 가격의 상단이 제한될 것이라는 전망과 풍부한 프리미엄을 활용하기 위해 외가격(out-of-the-money) 콜 스프레드 매도 전략을 검토하고 있다.
방향성 확신이 더 강한 투자자에게는 금 선물 매도가 이번 ‘매파적 연준’ 내러티브에 가장 직접적으로 베팅하는 방법이다. 다만 미국의 대이란 군사행동이 중대하게 확대될 경우 안전자산 선호가 급격히 강화되며 단기 급등(세이프헤이븐 랠리)을 촉발, 해당 거래가 무효화될 수 있다는 점에서 경계가 필요하다. 이러한 헤드라인 리스크를 관리하기 위해 모든 공매도 포지션에는 타이트한 손절매(스톱로스) 설정을 권고한다.
현 시장 환경은 1980년대 초 볼커(Volcker) 연준의 공격적 금리 인상이 고물가와 지정학적 불안에도 불구하고 금 가격을 짓눌렀던 시기와 유사하다. 역사적으로 중앙은행이 인플레이션 억제에 강한 의지를 보일 때 귀금속에는 강력한 역풍이 형성된다. 우리는 유사한 역학이 재현되고 있다고 보며, 이는 약세 전망을 더욱 강화한다.
