미국 인플레이션과 연준 전망에 정책 격차 확대…EUR/USD 하락
EUR/USD는 금요일 아시아 초반 1.1365선까지 밀리며, 추가적인 미국 금리 인상 쪽으로 시장이 더 기울자 1.1350 부근의 13개월 저점에 근접한 수준을 유지했다. 신규 인플레이션 지표가 달러 강세를 뒷받침한 가운데, 시장의 시선은 금요일 발표 예정인 미시간대 소비자심리지수로 옮겨가고 있다.
5월 헤드라인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 대비 4.1% 상승해 4월의 3.3%에서 크게 뛰었으며, 중동 분쟁과 연계된 에너지 가격 상승이 반영되면서 3년 만에 처음으로 4.0%를 상회했다. 근원 PCE는 3.3%에서 3.4%로 상승해 2023년 10월 이후 가장 높은 연간 근원 상승률을 기록했고, CME 페드워치(FedWatch) 데이터는 9월 15~16일 회의에서의 금리 인상 확률을 약 63.4%로 제시했다. 유로화는 유럽중앙은행(ECB) 정책 신호에서도 압박을 받았다. ECB는 6월 예금금리를 25bp 인상해 2.25%로 올렸으나, 정책당국은 분쟁 관련 파급과 유로존의 중장기 인플레이션 흐름에 대해 ‘신중한 접근’을 시사했다.
지속되는 정책 괴리, 유로 추가 약세에 무게
매파적 연방준비제도와 비둘기파적 유럽중앙은행 간 정책 격차가 확대되는 상황에서 EUR/USD는 추가 약세가 이어질 것으로 본다. 미국의 5월 PCE 인플레이션이 4.1%로 급등하면서 시장이 금리 인상을 가격에 반영하기 시작했고, 이에 따라 달러 강세가 강화되고 있다. 향후 수주 내 유로는 13개월 저점을 시험하고, 경우에 따라 하향 돌파할 가능성도 염두에 둘 필요가 있다.
정책 괴리는 이제 통계로도 명확하다. 미국 근원 PCE가 3.4%의 수년래 고점을 기록한 반면, 최근 유로스타트의 속보치에 따르면 유로존 조화소비자물가지수(HICP)는 2.9%에 그쳐 격차가 상당하다. 이 같은 인플레이션 차이는 연준에는 긴축의 명분을 강화하는 반면, ECB는 보다 조심스러운 태도를 유지하게 만든다.
트레이딩 전략: 옵션, 선물, 캐리 트레이드
이에 따라 만기 8~9월의 EUR/USD 풋옵션 매수를 검토한다. 1.1300 아래의 행사가(예: 1.1250, 1.1200)는 다음 하락 구간을 포착하는 데 매력적일 수 있다. 이 전략은 유로 하락에서 수익을 노리는 동시에 최대 손실을 명확히 규정할 수 있다는 장점이 있다.
과거에도 연준과 ECB의 정책 괴리가 크게 벌어진 국면에서는 통화 추세가 장기간 이어지는 경우가 많았다. 2014~2015년에는 연준이 양적완화 종료를 시사한 반면 ECB는 자체 완화를 막 시작하면서 EUR/USD가 1년이 채 안 돼 20% 이상 하락한 바 있다. 현재는 인플레이션과 지정학적 에너지 충격이 동인이라는 점에서 유사한 패턴이 나타나고 있다.
레버리지를 감수할 수 있는 트레이더라면 EUR/USD 선물에서 숏 포지션 구축을 고려한다. 1차 목표는 1.1300의 심리적 지지선이며, 2차 목표는 1.1240 부근이다. 리스크 관리를 위해 최근 박스권(조정 구간) 상단 위로 타이트한 손절(스톱로스)을 설정할 방침이다.
시장 확신도는 높다. CME 페드워치 툴은 9월 15~16일 회의에서 연준의 금리 인상 확률을 63.4%로 제시한다. 이는 아직 환율에 완전히 반영되지 않은 강한 신호로, 추가 하락 여지를 제공한다. 달러 강세가 이어질 고확률 촉매로 평가한다.
반면 ECB 라가르드 총재의 발언은 중동 분쟁발 에너지 가격 충격에 대해 공격적으로 대응하는 데 소극적인 태도를 시사한다. ECB 예금금리가 2.25%에 불과한 가운데 달러에 유리한 금리차 확대는 유로에 지속적인 하방 압력으로 작용할 전망이다. 이는 유로 숏 포지션을 보유하는 전략을 매력적인 캐리 트레이드로 만든다.
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