공급 차질 우려로 에너지 주식 급등
SPDR S&P 석유·가스 탐사·생산 ETF(XOP: 석유·가스 탐사와 생산 업체들로 구성된 상장지수펀드)는 프리마켓에서 5% 올랐습니다. 개별 에너지 주식도 상승했으며, APA와 옥시덴털 페트롤리엄은 7% 올랐습니다. 엑슨모빌은 5% 상승했고 셰브런은 4% 올랐습니다. 원유 공급이 줄어들 수 있다는 우려로 유가가 오르면서 나타난 움직임입니다. OPEC(석유수출국기구: 주요 산유국 협의체)는 하루 원유 생산량을 41만1,000배럴 늘렸습니다. 이는 호르무즈 해협 관련 공급 차질 위험 이후의 조치입니다. 중국의 전략 비축유(국가가 비상 상황에 대비해 쌓아둔 석유)와 IEA(국제에너지기구: 에너지 안보를 위한 국제기구)의 비축유 방출 가능성이 추가 공급원으로 거론됐습니다. 미국의 원유 생산도 앞으로 몇 주 안에 늘어날 것으로 예상됐습니다.변동성 급등으로 옵션 가격 상승
시장이 호르무즈 해협 폐쇄에 반응하면서, 변동성(가격이 크게 오르내리는 정도)이 매우 중요해졌습니다. Cboe 원유 변동성 지수(OVX: 원유 관련 옵션 가격을 바탕으로 시장의 불안/변동 정도를 보여주는 지수)는 55를 넘어섰고, 이는 2025년 여름 분쟁 이후 처음 보는 수준입니다. 그 결과 원유 선물(미래의 특정 시점에 정한 가격으로 원유를 사고파는 계약)과 에너지 주식의 옵션(정해진 기간 안에 미리 정한 가격으로 살/팔 수 있는 권리) 가격이 매우 비싸졌습니다. 즉, 단순히 풋(가격 하락에 대비/베팅하는 옵션)이나 콜(가격 상승에 대비/베팅하는 옵션)을 사는 것은 비용이 커서, 손익 범위를 더 명확히 정한 방법이 필요하다는 뜻입니다. 분쟁이 더 커질 것으로 보는 경우, 가격에 민감한 생산업체(유가 변동에 실적이 크게 흔들리는 업체)인 옥시덴털 페트롤리엄 같은 종목의 콜옵션을 활용할 기회로 볼 수 있습니다. OXY나 XOP ETF의 단기 콜옵션을 매수하면, 앞으로 몇 주 동안 유가가 계속 오를 것이라는 전망에 ‘레버리지(적은 돈으로 더 큰 효과를 노리는 구조)’를 걸 수 있습니다. 프리마켓에서 7% 급등한 만큼, 이는 지정학적 긴장(국가 간 갈등에서 나오는 긴장)이 이어진다는 전제의 직접적인 전략입니다. 다만 2025년 6월 분쟁은 강했지만 짧았고, 2주 뒤 가격이 되돌려진(재하락한) 점도 기억할 필요가 있습니다. WTI 선물 곡선(만기별 선물 가격의 배열)은 이미 ‘강한 백워데이션(가까운 만기 가격이 먼 만기 가격보다 높은 상태)’으로 바뀌었는데, 이는 시장이 이런 공급 부족이 앞으로 몇 달 안에 완화될 것으로 본다는 신호입니다. 높은 ‘내재 변동성(옵션 가격에 반영된 예상 변동폭)’ 때문에 비용이 큰 상황에서는, 불 콜 스프레드(낮은 행사가 콜을 사고 높은 행사가 콜을 팔아 비용을 줄이면서 상승 여지를 노리는 방법)가 비용을 제한하면서 추가 상승을 노리는 더 신중한 방법이 될 수 있습니다. 또한 변동성이 높으면 옵션 프리미엄(옵션 가격) 판매가 매력적일 수 있지만 위험도 큽니다. 상황이 안정될 것이라고 보는 경우, 셰브런(CVX) 같은 대형 우량주에 대해 현금담보 풋 매도(주가가 내려가면 정해진 가격에 매수해야 하므로 그에 필요한 현금을 확보해 둔 채 풋옵션을 파는 전략)를 하면 높은 프리미엄을 받을 수 있습니다. 이는 주가가 현재 수준에서 크게 떨어지지 않을 것이라는 관점입니다. XOP 옵션의 내재 변동성이 최근 30일 역사적 변동성(실제로 기록된 과거 변동폭)보다 30% 더 높은 수준에서 거래된다는 점은, 옵션 가격이 비싸게 형성돼 있음을 시사합니다. 최근 유조선(원유 운반 선박) 추적 데이터에 따르면 OPEC이 증산을 발표했지만, 실제로 선적된 물량 증가는 아직 하루 약 25만 배럴 수준으로 발표치보다 적습니다. 또한 베이커휴즈 리그 수(시추 장비 가동 수: 석유·가스 생산 활동의 대표 지표)가 퍼미안 분지(미국의 대표적인 셰일 오일 생산 지역)에서 3주 연속 증가했지만, 미국에서 새 생산 물량을 실제로 늘리는 데는 시간이 걸립니다. 발표와 실제 공급 사이의 이런 시차는 적어도 다음 한 달은 유가가 지지(크게 내려가기 어려운 상태)될 가능성을 높이며, 단기 강세 포지션(상승을 기대하는 투자 방향)에 유리할 수 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
