유로화는 26일(현지시간) 미국과 이란의 휴전 관련 소식이 엇갈리는 가운데 안전자산으로 여겨지는 달러(그린백)에 대한 수요가 유지되면서 달러 대비 하락했다. EUR/USD는 1.1585 부근에서 거래되며 약 0.20% 내렸고, 달러 인덱스(DXY·주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 장중 저점 99.07을 찍은 뒤 99.40 수준을 나타냈다.
미국-이란 간 메시지는 여전히 일관되지 않았다. 이란과 연계된 프레스TV는 테헤란이 “자체 조건”에서만 분쟁을 끝낼 것이라고 보도했다. 이란이 제시한 조건에는 공격 및 암살 중단, 전쟁 재개 방지 보장, 전쟁 피해 보상, 역내 전선 전반의 교전 중단, 호르무즈 해협 통제권 인정 등이 포함됐다. 호르무즈 해협은 중동 원유 수송의 핵심 요충지로, 이 구간의 통행이 막히거나 불안정해지면 에너지 가격이 급등할 수 있다.
미국은 협상 개시를 위한 ‘15개 항’ 제안을 내놓았고, 여기에는 1개월 휴전이 포함된 것으로 전해졌다. 또한 이란의 핵 프로그램(핵무기 개발로 이어질 수 있는 핵 활동) 제한과 호르무즈 해협의 항행(선박 통행) 보장을 조건으로, 제재 완화를 검토할 수 있다는 내용이 거론됐다.
시장에서는 유럽중앙은행(ECB)이 기준금리를 두 차례 인상할 것이라는 전망이 광범위하게 반영돼 있다. 반면 연방준비제도(Fed)의 올해 금리 인하 기대는 대부분 사라졌으며, Fed가 2026년까지 금리를 동결할 가능성에 무게가 실리는 흐름이다.
로이터가 26일 공개한 설문에 따르면 경제학자 60명 중 38명은 올해 ECB 예금금리(시중은행이 ECB에 초과 자금을 예치할 때 적용되는 정책금리)가 2.00%로 유지될 것으로 예상했다. 또 21명은 2026년에 ECB가 최소 한 차례 금리를 인상할 것으로 내다봤다.
미국-이란 갈등은 안전자산 선호를 자극해 달러를 지지하고, EUR/USD에는 하방 압력을 주고 있다. DXY가 99.00 위에서 버티는 상황에서는 단기적으로 유로화가 약세로 기울 가능성이 더 크다는 평가가 나온다. 현재 시장의 핵심 변수는 지정학적 긴장이다.
이러한 불확실성은 예상 가격 변동 폭을 키우고 있으며, 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 금융상품) 시장에서 특히 뚜렷하다. EUR/USD 옵션(미리 정한 가격에 사고팔 수 있는 권리) 1개월 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대치)은 11.5%로 상승했다. 이는 2025년 초 금융권 불안 때 이후 보기 힘들었던 수준이다. 투자자들은 단순히 방향성에 베팅하기보다, 변동성 확대에서 유리한 전략을 검토할 필요가 있다.
갈등이 에너지 가격을 자극하면서 인플레이션(물가의 전반적 상승) 우려도 다시 부각되고 있다. 브렌트유는 배럴당 115달러를 웃돌며 2025년 평균(약 85달러)을 크게 상회하고 있다. 이는 중앙은행 전망을 어렵게 만든다. 최근 2월 물가 데이터는 유로존 4.8%, 미국 4.5%의 상승률을 나타냈다. ECB는 높은 에너지 비용이 다른 상품·서비스 가격으로 번질지(파급될지)를 특히 주시하고 있다.
시장에서는 Fed와 ECB의 정책 경로가 더 벌어질 것이라는 기대가 확대되고 있다. Fed의 올해 금리 인하 가능성은 사실상 사라진 반면, ECB는 두 차례 인상 전망이 반영돼 있다. 다만 이 전망은 경제학자 다수의 견해(올해 말까지 예금금리 2.00% 유지)보다 매파적(금리 인상에 더 무게를 두는)이다.
옵션 시장에서는 EUR/USD 하락에 대비하려는 수요가 강해지고 있다. 풋옵션(가격 하락 시 이익 또는 방어 효과가 나는 옵션) 프리미엄이 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 옵션) 대비 크게 올랐다. 이는 향후 수주 내 1.1400선 등 더 낮은 레벨을 시험할 가능성에 대비하는 포지셔닝이 늘고 있음을 시사한다.
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