금은 금요일 미국–이란 합의 가능성을 시장이 저울질하는 가운데 반등했다. XAU/USD는 목요일 2개월 저점인 4,366달러까지 밀린 뒤 4,583달러 부근에서 거래됐다. 도널드 트럼프 전 대통령이 해상 봉쇄가 해제될 것이라고 언급하고, Axios가 휴전을 연장하고 호르무즈 해협을 재개방하는 60일짜리 양해각서(MOU) 보도를 내놓은 뒤 “이란에 대한 최종 결정을 내리기 위해” 상황실(Situation Room)에서 회의를 하겠다고 말하면서 위험선호 심리가 개선됐다. 다만 타스님(Tasnim)은 해당 합의가 최종 타결된 것도, 확인된 것도 아니라고 전했다. 이 같은 전개로 유가는 약세를 보였고, WTI는 배럴당 85달러 안팎에서 움직이며 5개월 만의 첫 월간 하락세가 예상된다. 그럼에도 높은 원유 가격 수준은 인플레이션 이슈를 계속 부각시키고 있다.
개선된 심리와 통화정책 요인이 맞물리며 달러는 약세를 보였다. 달러지수(DXY)는 목요일 7주 고점(99.54)에서 되돌린 뒤 98.80 부근에 머물렀다. 금 가격은 여전히 3개월 연속 월간 하락을 앞두고 있는데, PCE 지표와 2% 물가목표를 재차 강조한 연준(Fed)의 매파적 메시지가 ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 전망을 지지한 영향이다. 기술적으로는 가격이 20일 볼린저밴드 단순이동평균선(SMA)인 4,587.97달러 바로 아래에 위치해 있으며, 상단 밴드는 4,761달러 부근, 하단 밴드는 4,414.50달러 수준이다. RSI는 48 부근, ADX는 24 안팎으로, 박스권(횡보) 국면을 시사했다.
에너지 시장 변동성 트레이딩
미국-이란 합의를 둘러싼 불확실성이 큰 만큼, 향후 몇 주 동안 가장 직접적으로 거래하기 좋은 테마는 ‘변동성’이라고 본다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX)는 지난주에만 15% 이상 급등했는데, 옵션시장이 WTI에 대해 의미 있는 가격 변동을 반영하고 있음을 보여준다. 합의가 성사되든 불발되든(방향과 무관하게) 큰 폭의 가격 변동에서 수익을 노릴 수 있는 스트래들(straddle) 같은 옵션 전략에 기회가 있다고 판단한다.
이번 국면은 2015년 JCPOA 합의 발표 전후와 유사한 측면이 있다. 당시 최종 합의가 발표된 달에 WTI는 약 20% 급락했는데, 지정학적 긴장 완화가 에너지 시장 가격을 얼마나 빠르게 재평가할 수 있는지 보여준다. 반대로 이번 협상이 실패할 경우, 가격은 올해 초에 보였던 배럴당 100달러 수준으로 재상승할 가능성도 충분하다.
금과 미 달러의 옵션 전망
금은 방향성이 더 불명확해 박스권 전략이 상대적으로 매력적이다. 합의가 성사되며 달러가 약세를 보일 경우 금에는 우호적이지만, 동시에 지정학적 리스크가 완화되면 금에는 역풍으로 작용한다. XAU/USD가 대략 4,400~4,800달러 범위에 머물 경우 수익을 내는 아이언 콘도르(iron condor) 등 프리미엄 매도 전략이 비교적 신중한 접근이라고 본다.
연준의 매파적 스탠스는 금의 상단을 계속 제약할 전망이다. 최근 근원(Core) PCE 물가상승률 4.1%는 연준 목표치의 두 배를 넘는 수준으로, 정책당국이 긴축 기조를 유지할 명분을 제공한다. 고금리 환경은 무이자 자산인 금 보유의 기회비용을 높여, 헤지 수요가 있더라도 매력을 제한한다.
미 달러 역시 개선되는 위험선호에 눌리면서도, 동시에 높은 금리 기대에 지지받는 줄다리기 구도에 놓여 있다. 이 충돌은 DXY에 대해 강한 방향성 베팅을 자제하게 만든다. 대신 통화선물 옵션을 활용해 기존 익스포저를 헤지하거나, 단기 변동을 겨냥한 전술적 포지셔닝을 검토하고 있다.
