스위스 프랑은 미국-이란 평화협정 체결로 달러의 안전자산 수요가 완화되면서 달러 대비 강세를 보였다. USD/CHF는 0.7923선에서 거래되며 당일 0.60% 하락했다. 4개월간 이어진 분쟁이 종결 국면에 접어든 것으로 인식되면서 위험선호 심리가 개선됐고, 금요일 공식 서명식이 예정돼 있다. 60일짜리 양해각서(MOU)에 따라 미국은 이란 항만에 대한 봉쇄를 해제하고, 이란은 상업용 선박의 호르무즈 해협 통항을 재개하며, 핵 프로그램·제재 완화·동결자산 해제에 대한 협상은 계속된다.
미 달러와 유가는 약세 갭으로 출발했으며, 달러지수(DXY)는 99.46 부근에서 1주 저점권에서 움직였다. 유가 하락으로 올해 후반 금리 인상 기대가 낮아지면서 시장은 연준의 정책 전망도 재평가했다. 연준은 수요일 결정을 앞두고 있으며, 시장은 금리 동결을 광범위하게 예상하고 있다. 미국 인플레이션은 5월 4.2%로 2% 목표의 두 배를 넘긴 반면, 스위스 물가는 스위스중앙은행(SNB)의 0%~2% 목표 범위 하단 근처에 머물렀다. SNB는 목요일 금리를 0%로 유지할 것으로 예상된다. 로이터 설문에서는 28명의 이코노미스트 전원이 올해 동결을 전망했으며, 4명은 2027년에 0.25%포인트 한두 차례 인상을 예상했다.
정책 차별화 속 미 달러 압박
미국-이란 평화협정으로 글로벌 불확실성의 주요 요인이 제거되면서 향후 수주간 미 달러는 압박을 받을 것으로 예상된다. 상대적으로 덜 매파적으로 기울 수 있는 연준과 중립적인 스위스중앙은행 간 정책 차별화는 프랑 강세에 유리하다. USD/CHF는 0.7920 부근의 저점을 시험하고 있으며, 이는 2023년 말 급락 이후 처음 보는 수준이다.
유가의 즉각적인 급락이 핵심 요인이다. WTI 원유 선물은 최근 분쟁 중 배럴당 95달러를 상회해 거래되다가 82달러 부근까지 10% 이상 하락했다. 에너지 비용의 급락은 향후 물가 지표를 둔화시켜 연준이 매파적 기조를 유지할 필요성을 낮출 가능성이 크다. 이는 달러에 부담으로 작용하는 동시에 위험자산을 지지할 것으로 본다.
시장 기회와 변동성 전망
이 같은 환경에서 USD/CHF의 추가 하락에 수익을 내는 옵션 전략을 주목하고 있다. 행사가 0.7900 부근의 8월 만기 풋옵션 매수는 환율이 하락 추세를 이어갈 경우 양호한 손익비를 제공할 수 있다. 목요일 예정된 SNB 회의는 ‘무난한 이벤트’에 그칠 가능성이 높아 프랑에 대한 단기 상방 리스크를 낮춘다.
이번 긴장 완화로 시장 변동성도 급격히 꺾였다. VIX 지수는 전시(戰時) 고점인 25를 웃돌던 수준에서 불과 몇 세션 만에 15 아래로 하락했다. 지정학적 리스크가 가격에 반영되며 변동성은 추가로 압축될 것으로 본다. 이에 따라 주요 주가지수에서 아이언 콘도어 같은 전략을 통해 프리미엄을 매도하는 접근이 향후 수주간 매력적일 수 있다.
최대 관전 포인트는 이번 수요일 연준 성명으로, 여름장 분위기를 좌우할 전망이다. 금리 동결은 확실시되지만, 유가 하락의 디스인플레이션 효과를 인정하는 문구에 포지셔닝하고 있다. 연준이 향후 인플레이션에 대한 우려를 낮추는 신호를 줄 경우 달러 약세는 한층 가속화될 수 있다.
