다우존스 선물은 월요일 유럽 거래 시간대 미 증시 개장에 앞서 0.62% 하락해 49,350선 아래로 내려갔다. S&P500 선물은 0.49% 밀려 7,120선 부근, 나스닥100 선물은 0.47% 하락해 26,700선 안팎에서 움직였다.
미 국채·주식 등 자산 전반에서 위험 회피 심리(리스크 회피: 불확실성이 커질 때 안전자산을 선호하고 위험자산 비중을 줄이는 흐름)가 강화되며 미국 주가지수 선물이 약세를 보였다. 이란 국영 통신 IRNA는 테헤란이 “비현실적 기대” 등을 이유로 미국 측과의 협상 재개를 거부했다고 전했다.
시장 긴장 고조로 ‘리스크 오프’
이란은 한 차례 재개방 이후 호르무즈 해협을 다시 봉쇄했다. 이는 트럼프 미국 대통령이 항만 봉쇄 해제를 거부한 뒤 이뤄진 조치로 전해졌다.
트럼프 대통령은 트루스소셜(개인이 글을 올리는 소셜미디어)에 미국 대표단이 월요일 이슬라마바드로 이동해 이란과 협상할 것이라고 밝혔다. 또 해협 재봉쇄를 비판하며 발전소·교량 등 이란 인프라(사회기반시설)를 겨냥할 수 있다는 경고를 반복했다.
중동 긴장으로 에너지 가격이 높은 수준을 유지하면서 물가가 쉽게 꺾이지 않자, 연방준비제도(Fed·연준: 미국 중앙은행)의 금리 인하 기대는 다소 약해졌다. 지난주 다우지수는 3.19% 상승했고, S&P500과 나스닥100은 각각 4.54%, 6.84% 오르며 두 지수 모두 사상 최고치를 새로 썼다.
크리스토퍼 월러 연준 이사는 고용시장의 손익분기점(경기 악화 없이 유지 가능한 최소 고용 수준을 뜻하는 발언 맥락)이 사실상 ‘0’에 가깝다고 말했다. 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 유가 상승이 상품·서비스 전반의 물가(전반 물가: 특정 품목이 아니라 전체 물가 수준)에 파급되는지 점검 중이라고 밝혔다.
단기 변동성에 대비한 포지션
지난주 급등 이후 선물이 큰 폭 하락을 가리키는 만큼, 주식 매수(롱) 포지션(가격 상승에 베팅한 보유·투자) 일부에 대한 헤지(hedge·헤지: 손실을 줄이기 위해 반대 방향 거래로 보험을 드는 것)를 검토할 만하다. S&P500과 나스닥100 풋옵션(풋옵션: 정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 매수하면 단기 추가 하락에 대비하는 직접적인 방어 수단이 된다.
지정학적 충격(전쟁·분쟁 등 정치·군사 이슈로 시장이 흔들리는 상황)은 과거에도 변동성 확대를 불러오는 경우가 많았다. VIX(변동성지수: S&P500 옵션 가격을 바탕으로 시장의 불안 심리를 수치화한 지표) 콜옵션(콜옵션: 정해진 가격에 살 수 있는 권리)이나 변동성 ETF(변동성 상장지수펀드: VIX 관련 선물 등을 추종하도록 설계된 ETF) 관련 옵션을 활용해 변동성 상승에 대응하는 전략도 거론된다.
호르무즈 해협 재봉쇄는 전 세계 하루 원유 물동량(하루 원유 공급량) 중 약 5분의 1에 영향을 줄 수 있어 에너지 가격 상방 위험을 키운다. 원유 선물(원유 선물: 미래 일정 시점에 정한 가격으로 원유를 사고파는 계약) 상승 가능성이 부각되는 만큼, 에너지 섹터 ETF(에너지 관련 주식 묶음을 추종하는 ETF) 콜옵션이 대안으로 제시된다.
에너지 비용 상승은 물가를 다시 자극할 수 있어, 연준의 ‘높은 금리를 더 오래’(higher-for-longer: 금리를 빨리 내리지 않고 높은 수준을 오래 유지) 기조를 강화할 소지가 있다. 그 결과 성장주(성장 중심 기업 주식) 비중이 큰 기술주 등은 부담이 커질 수 있다는 분석이 나온다.
워싱턴과 테헤란의 긴장 고조는 방산(방위산업) 업종으로 자금이 이동하는 계기가 될 수 있다. 방산 대기업(방산 계약 비중이 큰 기업) 주가가 시장 대비 상대적으로 강할 수 있어, 방산 ETF 또는 개별 종목 콜옵션을 통한 노출 확대 전략이 제시된다.
하락을 예상하되 비용을 제한하려면, 약세 풋 스프레드(베어 풋 스프레드: 풋옵션을 매수하면서 더 낮은 행사가 풋옵션을 함께 매도해 비용을 줄이는 구조)를 S&P500 지수(SPX: S&P500 지수 옵션·선물에서 자주 쓰는 표기) 등 지수에 적용하는 방식이 거론된다. 이는 초기 위험을 제한하면서 하락 시 수익을 노리는 방법이다.
