미 노동부에 따르면 7월 18일로 끝난 주의 신규 실업수당 청구 건수는 18만7,000건으로 감소했다. 이는 전주 20만9,000건에서 줄어든 수치이며, 시장 예상치 21만2,000건도 하회했다. 4주 이동평균은 20만7,500건으로 전주 대비 7,250건 낮아졌다. 블룸버그 애널리스트들은 이번 수치가 1969년 이후 최저 수준이라고 평가했다. 별도로 7월 11일로 끝난 주의 계절조정 기준 계속 실업수당(insured unemployment) 수급자 수는 179만6,000명으로 집계돼, 전주(수정치) 대비 2,000명 감소했다.
지표 발표 이후 달러는 강세를 유지했다. 기사 작성 시점 달러인덱스(DXY)는 장중 0.22% 상승한 101.35를 기록했다. 데이터와 함께 제시된 보다 넓은 맥락에서는 노동시장 여건이 성장률, 임금, 인플레이션 전개, 통화정책 경로에 영향을 미치며 이를 통해 통화가치에 연결된다고 설명했다. 또한 연방준비제도(Fed)의 ‘최대 고용’과 ‘물가 안정’이라는 이중 책무를 언급하는 한편, 물가에 초점을 둔 유럽중앙은행(ECB)과 대비했다.
빡빡한 노동시장과 거시적 함의
7월 18일로 끝난 주의 신규 실업수당 청구가 18만7,000건으로 역사적 저점까지 급락하면서, 노동시장이 극도로 타이트한 상황임을 보여준다. 이번 예상 밖 감소는 경기 둔화 우려에도 불구하고 경제의 견조한 회복력을 시사한다. 파생상품 트레이더 관점에서는 임금발(發) 인플레이션을 억제하기 위해 연준이 ‘더 오래 높은 금리(higher for longer)’ 기조를 유지할 가능성에 대비할 필요가 있다.
견조한 고용지표에 따른 트레이딩 전략
달러인덱스가 이날 이미 101.35까지 상승한 만큼, 향후 수주 동안 달러화의 추가 강세 모멘텀이 이어질 것으로 예상된다. 과거 사례를 보면 신규 실업수당 청구가 20만 건 아래로 내려갈 경우 달러가 주요 통화 대비 일관되게 강세를 보였다. 이에 따라 달러 관련 콜옵션 매수 또는 달러 선물 매수(롱)로 해당 흐름을 활용하는 전략을 고려할 만하다.
또한 이번처럼 고용지표가 강하면 금리 인하 기대가 후퇴하면서 채권금리가 상승 압력을 받을 가능성이 높다. 2022년 초 노동시장이 타이트했던 시기에도 19만 건 미만의 청구 건수는 수주 내 단기 미국 국채금리가 50bp 급등하는 흐름과 맞물린 바 있다. 이에 대한 포지셔닝으로는 미 국채 선물 매도(숏) 또는 듀레이션이 긴 채권형 펀드에 대한 풋옵션 매수 등을 검토할 수 있다.
고금리 환경의 장기화는 특히 고성장 섹터를 중심으로 주식시장 변동성을 키우는 경우가 많다. 주요 지수의 변동 확대를 예상하며 VIX 콜옵션 등을 활용해 포트폴리오를 헤지하는 전략이 유효할 수 있다. 통화정책 기대가 재조정되는 구간에서는 단기 중심의 전술적 대응이 단기적인 시장 변동을 관리하는 데 도움이 된다.
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