미국의 6월 26일 종료 주간 신규 실업수당 청구 건수는 21만5,000건으로 집계돼 시장 예상치(22만0,000건)를 하회했다. 이번 수치는 향후 단기적으로 해고 흐름이 예상보다 다소 견조할 수 있음을 시사한다.
연준 정책과 시장금리에 대한 시사점
신규 실업수당 청구가 21만5,000건으로 나온 것은 노동시장이 예상보다 더 타이트한 상태를 유지하고 있다는 명확한 신호로 판단된다. 이러한 강세는 연방준비제도(Fed)가 긴축적 통화정책 기조를 유지할 수 있는 여지를 확대한다. 이에 따라 향후 금리 조정의 핵심 판단 변수는 곧 발표될 인플레이션 지표로 곧바로 옮겨간다.
우리는 CME 페드워치 툴을 주시하고 있으며, 현재 시장은 다음 FOMC 회의에서의 금리 인상 가능성을 35%로 반영하고 있다. 이는 이번 지표 발표 전 25%에서 상승한 수치다. 이 데이터는 지난달 근원 PCE 물가상승률이 2.8%로 견조하게 유지된 점과 맞물려, 연준이 금리 인하를 서두르지 않을 것이라는 우리의 견해를 강화한다. 시장은 다음 주 예정된 고용보고서(전반 고용지표)에 더욱 민감하게 반응할 가능성이 높다.
변동성 포지셔닝 및 섹터 전략
이에 따라 우리는 향후 몇 주 동안 변동성 확대에 대비한 포지셔닝을 취하고 있다. VIX 지수가 현재 13.5 수준의 비교적 낮은 구간에서 거래되고 있어 단기 VIX 콜옵션 매수가 유효하다고 본다. 이 수준은 과거 긴축 사이클에서 시장 스트레스 국면에 앞서 나타난 경우가 많았다. 또한 현재는 S&P 500 풋옵션을 활용해 주식 롱 포트폴리오를 헤지하는 전략이 합리적이다.
금리 트레이더 관점에서 단기 국채금리의 ‘저항이 적은’ 방향은 상방으로 보인다. 향후 임금 상승률과 물가 지표가 예상보다 강하게 나올 경우, 현재 4.75%인 미 국채 2년물 금리가 5.0% 수준을 시험할 것으로 예상한다. 우리는 이러한 금리 상방 가능성에 대비해 국채선물 옵션을 활용하고 있다.
또한 섹터별 파생 익스포저도 조정 중이다. 고금리 장기화 가능성은 기술주와 부동산 등 금리 민감 섹터에 대해 신중한 접근을 요구한다. 인베스코 QQQ 트러스트(QQQ)에 대한 풋 스프레드를 고려하는 한편, 수익률 곡선 스티프닝(장단기 금리차 확대)의 수혜가 기대되는 금융 섹터 ETF에서 기회를 모색하고 있다.
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