미국 신규 실업수당 청구건수는 4월 10일로 끝난 주에 20만7,000건을 기록했다. 시장 예상치 21만5,000건을 밑돌았다.
지난주 신규 실업수당 청구가 예상보다 적었다는 점은 미국 고용시장이 예상외로 견조하다는 관측을 강화한다. 고용이 강하면 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)가 단기간에 금리를 내릴 필요성이 낮아진다. 이에 따라 여름까지 금리가 높은 수준(고금리)이 이어질 가능성도 현실적으로 거론된다.
쉽게 꺾이지 않는 물가와 고금리
이번 고용지표와 함께, 3월 소비자물가지수(CPI·가계가 사는 상품·서비스 가격의 평균 변동을 보여주는 대표 물가 지표)가 3.6%로 내려오지 않은 점은 2025년 내내 이어졌던 경기 강세와 비슷한 흐름을 보여준다. 당시에도 물가가 충분히 식지 않으면서 시장은 금리 인하(기준금리를 내리는 것) 기대를 여러 차례 미뤄야 했다. 현재 연방기금금리 선물(Fed funds futures·미국 기준금리 경로에 대한 시장 기대를 담은 파생상품)은 이런 변화를 반영해 2026년 금리 인하를 1회만 반영하고 있다. 불과 지난달에는 3회 인하를 기대했다.
주가지수 파생상품(주가지수의 움직임에 연동되는 선물·옵션 등) 거래자 입장에서는 변동성이 커지고 하락 압력이 커질 수 있는 구간을 시사한다. 시장이 ‘고금리의 장기화(higher for longer·금리가 오래 높은 수준을 유지하는 흐름)’를 받아들이는 과정에서 VIX(시카고옵션거래소 변동성지수·S&P500 옵션 가격으로 계산한 시장 불안 지표)가 현재 15 부근에서 더 높은 수준을 시험할 가능성을 염두에 둘 필요가 있다. 실무적으로는 S&P500 또는 나스닥100에 대한 보호용 풋옵션(put option·정해진 가격에 팔 권리)을 매수해 기존 매수(롱) 포지션(가격 상승에 베팅한 보유)을 방어(헤지·가격 변동 위험을 줄이는 거래)하는 방법이 있다.
금리 파생상품(금리 수준이나 금리 변화를 기초로 하는 선물·스왑·옵션 등)에서는 금리 인하가 더 적게, 더 늦게 이뤄진다는 쪽에 베팅하는 전략이 유효하다. 이를 위해 2026년 12월 만기 SOFR 선물(담보부 익일물 조달금리·미국 단기 기준금리 역할을 하는 SOFR에 연동된 선물)을 매도(가격 하락에 수익)할 수 있다. 시장이 연말까지 큰 폭의 통화완화(금리 인하·유동성 공급 등 경기 부양 정책) 가능성을 계속 낮추면 이 포지션이 유리해진다.
이런 환경에서는 업종별 흐름이 갈릴 수 있다. 옵션을 활용해 금리에 민감한 기술주와 부동산처럼 ‘금리 민감 업종(금리 상승 시 자금조달 비용이 늘어 부담이 커지는 업종)’에 보수적으로 접근할 수 있다. 반대로 경기 순환 업종(경기 호황기에 실적이 함께 개선되는 업종)인 산업재와 에너지처럼 강한 경기에서 상대적으로 유리한 업종에서는 콜옵션(call option·정해진 가격에 살 권리) 매수 기회를 검토할 수 있다.
