미국 수입물가지수(수입 물가의 변화를 보여주는 지표)가 4월 전년 대비 4.2% 상승했다. 직전 수치 2.1%에서 크게 높아졌다.
이번 변화는 4월 수입물가가 이전보다 더 빠른 연간 상승률을 기록했음을 의미한다. 수치는 1년 전 같은 달과 비교한 것이다.
수입물가의 급등은 인플레이션(물가 전반의 지속적 상승)이 꺾이는 것이 아니라 다시 강해지고 있다는 신호로 해석된다. 이는 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 현재 정책 기조에 부담으로 작용할 수 있다. 해외에서 들여오는 상품의 비용이 빠르게 오르면, 시차를 두고 소비자물가에도 상승 압력이 번질 가능성이 크다.
CME 페드워치 툴(CME의 금리선물 가격을 바탕으로 시장이 예상하는 기준금리 경로를 확률로 보여주는 도구)에 따르면 9월 금리 인하 확률은 지난주 50%대에서 현재 15% 미만으로 급락했다. 이 데이터는 다음 Fed의 조치가 인하가 아니라 인상일 수도 있다는 가능성을 키운다. 비둘기파 전환(금리 인하 등 완화적 정책으로의 전환)에 베팅한 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 계약) 포지션은 점검이 필요하다.
미 국채 선물 옵션을 활용한 채권 숏(채권 가격 하락에 베팅)도 대안이 될 수 있다. 예를 들어 TLT(장기 미 국채 ETF) 같은 상품의 풋옵션(정해진 가격에 팔 권리)을 매수하는 방식이다. 2022년처럼 인플레이션 지표가 예상보다 높게 나온 경우, 시장이 Fed의 긴축 강화를 반영하면서 채권 가격이 빠르게 하락한 전례가 있다. 유사한 흐름이 재현될 가능성도 거론된다.
주식시장에는 조정 위험이 커진다. 금리 상승은 할인율(미래 이익을 현재 가치로 환산할 때 적용하는 이자율)을 올려 기업가치(밸류에이션)를 낮추는 요인이다. 하락에 대비하거나 하락에서 수익을 노리려면 SPY(S&P500 ETF)와 QQQ(나스닥100 ETF) 풋옵션 매수로 헤지(위험 회피)하는 전략이 검토될 수 있다. S&P500 선물은 이날 오전 기준 1.5% 하락해 약세 출발을 시사했다.
이 같은 경제지표 서프라이즈는 시장의 불확실성을 키워 변동성 확대를 부를 가능성이 높다. VIX(변동성지수·S&P500 옵션 가격을 통해 계산되는 ‘공포지수’) 콜옵션(정해진 가격에 살 권리) 매수는 변동성 상승에 베팅하는 방법이다. 과거에도 인플레이션 지표가 시장 예상을 웃돌 때 VIX가 하루에 15% 이상 급등한 사례가 있었다.
Fed가 더 매파적(금리 인상 등 긴축 선호)으로 기울면 달러의 매력은 커진다. 달러인덱스(DXY·달러를 주요 통화 바스켓과 비교한 값)는 이미 105.50을 상회하며 상승 흐름을 보이고 있어, 추가 강세가 이어질 수 있다는 전망이 나온다. 유로화나 엔화 대비 달러 롱(달러 강세에 베팅)도 상대적으로 매력적인 선택지로 거론된다.
