재정 조치와 정책 신중함
사나에 타카이치 총리는 일본의 취약한 회복을 돕기 위한 확장적 재정 조치를 지지합니다. 민간 부문에서는 국내 수요 감소와 약한 임금 성장으로 인해 14조 엔 이상의 추가 예산을 권장합니다. 타카이치는 소비와 투자에 해를 끼칠 수 있는 디플레이션으로의 역슬라이드를 막기 위해 정책 신중함을 강조합니다. 일본 관료들은 엔화 약세에 대해 우려를 표명하지만 즉각적인 조치를 제안하지 않습니다. 사츠키 카타야마 재무장관은 정부가 변동성 있는 환율 움직임을 긴급하게 모니터링하고 있다고 밝혔습니다. 미국에서는 정부 셧다운 종료를 위한 하원 표 vote에 집중하고 있습니다. 미국 정부 재개를 위한 조치는 잠시 달러를 지지했지만, 12월 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감으로 그 효과는 사라졌습니다. 로이터 조사에서는 105명의 경제학자 중 84명이 Fed가 25bp 금리 인하를 예상하고 있다고 밝혔습니다. 통화 변화는 미국 달러가 엔화에 대해 가장 강세를 보이고 있지만, 다른 주요 통화에 대해서는 약간 변동성이 있었습니다. 통화 정책의 격차는 유연한 연방준비제도와 훨씬 더 신중한 일본은행 간에서 지속적으로 이 시장을 주도하고 있습니다. Fed가 12월에 금리 인하를 할 것으로 널리 예상되며, CME FedWatch 도구는 현재 25bp 인하 확률이 92%임을 나타내고 있습니다. 이러한 차이는 캐리 트레이드를 자극하고 있으며, USD/JPY를 보유하는 것이 매력적으로 변하고 있지만, 높은 수준은 상당한 긴장을 유발하고 있습니다. 롱 포지션을 유지할 때의 주요 위험은 일본 정부의 개입이며, 이미 언어적 경고가 증가하고 있습니다. 우리는 2022년과 2024년에 재무성이 비슷한 수준에서 엔화를 방어하기 위해 개입했을 때의 USD/JPY의 갑작스럽고 급격한 하락을 기억합니다. 현재 관료들의 “높은 긴급성”은 근본적인 추세가 상승하고 있지만 하방 리스크가 갑작스럽고 상당함을 시사합니다.현재 기후에서 트레이더의 고려 사항
이러한 위험을 감안할 때, 트레이더들은 무제한 하락 위험이 있는 스팟 포지션을 유지하기보다는 상승적인 관점을 표현할 수단을 찾아야 합니다. 예를 들어, 2026년 1월의 156 스트라이크 USD/JPY 콜 옵션을 구매하면 최대 손실을 프리미엄 지급액으로 정의하므로 추가 상승에 참여할 수 있습니다. 이 전략은 개입으로 인한 갑작스러운 엔화 하락으로부터 자본을 보호합니다. 시장은 분명 더 큰 움직임을 가격에 반영하고 있으며, USD/JPY에 대한 1개월 암시적 변동성은 지난달 약 8%에서 11.5%로 상승했습니다. 방향에 대한 확실성이 없지만 큰 가격 변동이 있을 것이라는 자신감이 있는 경우, 롱 스트래들은 효과적일 수 있습니다. 이는 155를 초과하거나 150으로 급격히 반전될 경우 수익을 낼 수 있습니다. 엔화의 근본적인 약세는 단기적으로 변화할 가능성이 낮으며, 정부가 또 다른 대규모 추가 예산을 계획하고 있습니다. 최근 데이터에 따르면 일본의 3분기 GDP가 0.2% 감소했으며, 이는 정책 입안자들이 지지적인 입장을 유지하도록 압박을 추가하고 있습니다. 이는 엔화 하락의 핵심 원인을 강화하고, 개입과 같은 촉매가 트렌드를 깨기 전까지 USD/JPY에 대한 상승 압력을 지속할 것임을 시사합니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
