일본, 환율 시장 개입 준비 신호
일본 재무상은 유가가 오르는 가운데 당국이 외환(FX, 국가 간 통화가 거래되는 시장) 시장에서 조치를 취할 준비가 돼 있다고 말했다. 일본은행(BoJ, Bank of Japan: 일본 중앙은행) 총재는 엔화 약세가 수입 물가(imported inflation, 해외에서 들여오는 물건 가격 상승으로 국내 물가가 오르는 현상)를 높일 수 있고 정책 정상화(policy normalisation, 매우 낮은 금리·대규모 완화 같은 비정상적 정책을 정상 수준으로 돌리는 것)를 앞당길 수 있다고 했다. 또한 환율이 과거보다 물가에 더 큰 영향을 준다고 덧붙였다. USD/JPY는 160에 가까워지고 있다. 160은 과거 당국 개입(intervention, 정부·중앙은행이 환율을 움직이려고 시장에서 통화를 사고파는 행동)과 연결된 수준이지만, 당국의 발언은 많지 않았다. 일본은 중동산 원유 의존도가 높고 비축유(reserves, 비상시에 쓰려고 쌓아둔 원유)도 크다. 이런 점은 추가적인 엔화 약세가 제한된 상태에서 환율이 160 근처에 머물 수 있음을 뜻한다. 일본은 비축유에서 약 8,000만 배럴을 방출할 계획이며, 이는 약 45일치 공급량에 해당한다. 일본 원유 수입의 약 95%는 중동에서 오고, 그중 거의 90%가 호르무즈 해협(Strait of Hormuz, 중동 원유 수송의 핵심 해상 통로)을 통과한다. 이 해협의 통행은 미국-이스라엘과 이란의 전쟁 동안 대부분 막혀 있었다. 일본은 G7(주요 7개국)과 IEA(국제에너지기구)와 함께 3월 16일부터 자국 몫을 방출하기 시작한다. 당국은 시기와 배분(allocation, 물량을 누구에게 얼마나 나눌지) 논의가 계속되고 있다고 했고, 기업들은 미국·중앙아시아·남미에서 공급 확보를 찾고 있다.엔화와 변동성을 좌우하는 핵심 요인
엔화는 일본 경제, BoJ 정책, 미·일 국채 수익률 격차(US–Japan bond yield gap, 미국과 일본 채권 금리 차이), 위험 심리(risk sentiment, 투자자들이 위험을 감수하려는 분위기)에 좌우된다. BoJ는 때때로 개입해 왔고, 2013–2024년의 초완화 정책(ultra-loose policy, 매우 낮은 금리와 자금 공급 확대)은 이후 되돌림(unwind, 완화 정책을 줄이거나 되돌리는 과정)이 진행되기 전까지 엔화를 약하게 만들었으며, 그 뒤 수익률 격차가 줄었다. USD/JPY는 현재 158.50 쪽으로 올라가고 있어, 2025년 초에 160을 시험하던 긴장 국면이 다시 떠오른다. 올해는 공식 개입이 확인되지 않았지만, 2025년 2분기에 160.15 부근에서 당국이 개입했었다는 점을 기억할 필요가 있다. 그래서 159 위에서 엔화 콜옵션(yen calls, 엔화 강세에 베팅하는 선택권)을 파는 것은 위험할 수 있다. 이런 과거 흐름은 환율이 그 구간에 가까워질수록 1개월 옵션의 내재변동성(implied volatility, 옵션 가격에 반영된 ‘시장 예상 변동성’)이 올라갈 가능성을 시사한다. VT Markets 실계좌 만들기 및 지금 거래 시작하기.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
