코퍼레이트 아메리카는 미국의 새로운 관세의 영향을 받고 있으며, 주로 미국 수입업체들이 초기 비용을 부담하고 있습니다. 기업들은 가격을 인상할 경우 시장 점유율 손실과 잠재적인 반발을 우려하고 있습니다.
GM, 나이키, 해즈브로와 같은 기업들은 이러한 비용을 대체로 흡수하고 있지만, 올해 후반에 일부 가격 인상이 예상되고 있습니다. 특정 제품의 인플레이션이 증가하고 있으며, 6월의 소비자 물가 지수(CPI)는 전년 대비 2.7% 상승하여 5월의 2.4%에서 올랐습니다. 중국 공급업체들은 예상보다 약 20% 가격을 인하했습니다.
특정 기업들은 관세와 관련된 재정적 영향을 보고하고 있습니다. GM은 가격을 널리 인상하지 않고도 2분기 관세에 10억 달러를 지출했습니다. 스텔란티스는 3억 5천만 달러의 이익 감소를 보고했습니다. 해즈브로는 연간 6천만 달러의 관세 비용을 예상하고 가격 인상 및 비용 절감 방안을 계획하고 있습니다. 나이키는 10억 달러의 재정적 영향을 예상하며 가격 인상을 고려하고 있습니다. RTX는 관세로 인해 이익 감소를 경험했습니다. 월마트는 재고 조정을 통해 일부 가격을 조정했습니다.
소규모 기업, 예를 들어 꽃집과 같은 곳은 비용을 흡수하고 전가하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 전체 관세 부담이 작년의 2.3%에서 17%로 증가했습니다. 기업들은 비용을 절감하고, 향후 생산성 개선 가능성을 검토하며, 시장 반응을 평가하면서 전략을 조정하고 있습니다.
코퍼레이트 아메리카에 대한 압박에 기반하여, 우리는 현재 시장 변동성이 잘못 평가되었으며 기회를 제공한다고 믿습니다. 기업들이 즉시 가격을 인상하는 대신 비용을 흡수하고 있기 때문에 향후 이익 마진과 소비자 물가에 대한 불확실성이 큽니다. CBOE 변동성 지수(VIX)는 최근 13-14 사이에 머물렀으며, 이는 역사적 평균 약 19보다 낮아 옵션 계약이 헤지 또는 투기에 상대적으로 저렴하다는 것을 의미합니다.
수입 제품에 가장 의존하는 소비 재량 및 산업 부문이 단기적으로 저조할 것으로 예상합니다. 나이키와 스텔란티스와 같은 기업의 실적 경고는 향후 분기 보고서에서 나타날 더 광범위한 추세의 초기 지표입니다. FactSet의 데이터는 S&P 500의 순이익 마진이 3분기 동안 약간 축소될 것으로 예상하고 있으며, 이는 XLY(소비 재량) 및 XLI(산업)와 같은 ETF에서 하락세 파생 상품 전략을 사용하는 것을 지지합니다.
이러한 기업 비용 흡수는 인플레이션 수치를 예상치 않게 낮게 유지시킬 수 있으며, 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하할 수 있는 기회를 제공합니다. 가장 최근의 소비자 물가 지수(CPI) 보고서는 전년 대비 3.3%의 증가를 보였으며, 이는 금리를 완화할 필요성을 강화하는 관리 가능한 수치입니다. CME FedWatch 도구는 현재 9월까지 금리 인하 가능성을 60% 이상으로 보고하고 있으며, 기업들이 가격 인상을 계속 늦춘다면 이 확률은 증가할 것입니다.
2018-2019 무역 갈등을 역사적 유사 사례로 들 수 있습니다. 이 시기에 영향을 받은 기업들은 먼저 마진 압박을 경험한 후 최종적으로 소비자에게 비용을 전가했습니다. 이 시기 동안 목표 부문 주식은 처음에 S&P 500보다 뒤처지다가 가격 인상이 시행되면서 따라잡게 되었습니다. 이 선례는 특정 기업 주식의 단기 약세에 대비하면서 나중에 인플레이션으로 전환될 것을 기대해야 한다는 것을 시사합니다.
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