예상치를 웃돈 미국 고용지표가 통화정책에 대한 시장의 가격책정을 재설정하면서 위험자산에 부담을 줬다. 9월 금리 인상 확률은 60%로 상승했으며, 이는 3분의 2에는 못 미쳤지만 주식과 가상자산을 압박하기엔 충분했다. 초기 매도는 전반적으로 광범위했으나, 주도주 흐름은 고르지 않았고 금리 상승(미국 국채금리 상승)에도 불구하고 금요일에는 기술주가 상대적으로 선방했다.
시장의 관심은 헤드라인 수치 자체보다 시장 폭(breadth)과 자산군 간 교차 반응으로 옮겨갔다. 노동시장은 임금(시간당 임금)이 견조한 가운데 ‘안정적’으로 평가됐고, 에너지 가격 상승이 실물경제로 전이되며 인플레이션 리스크를 부각시켜 연준(Fed)의 긴축 유인을 강화하는 것으로 해석됐다. 거래 흐름에서는 ES와 BTC가 NQ보다 더 쉽게 하락하는 것으로 관측됐고, 금은 초반 하락을 첫 1시간 이후로 확대하지 못했다. 러셀2000은 수요일 이후 ‘회복탄력성’이 있는 것으로 묘사됐다.
Labor Market Strength and Fed Rate Hike Expectations
8월 고용보고서에서 큰 폭의 서프라이즈가 나왔다. 시장 예상치(14만5,000명)를 웃도는 21만5,000명의 신규 고용이 추가되며 고용 증가세가 견조하게 나타났다. 이 같은 노동시장 강세로 9월 연준 금리 인상 확률은 60%까지 뛰었고, 이는 주 초 대비 급격한 상승이다. 파생상품 트레이더들은 향후 수주 동안 훨씬 더 긴축적인 통화정책을 반영하는 시장에 맞춰 빠르게 포지셔닝을 조정해야 한다.
WTI 원유는 지정학적 탱커(유조선) 운항 정책의 강화로 공급 측 제약이 부각되며 배럴당 85달러 수준으로 재차 상승하고 있다. 이에 따라 에너지발 인플레이션이 ‘끈적한(sticky)’ 현실로 자리 잡는 모습이다. 연료비 상승이 경제 전반으로 전이되며 연준의 금리 인상 동기를 높게 유지할 것으로 예상된다. 트레이더들은 더 지속적인 인플레이션 압력에 대비해 옵션을 활용한 헤지 전략을 준비할 필요가 있다.
Asset Class Reactions and Trading Strategies
흥미롭게도 러셀2000 지수는 최근 몇 거래일 동안 미 국채금리가 급등했음에도 불구하고 하방 이탈을 거부하며 강한 회복탄력성을 보였다. 반면 S&P500 선물과 비트코인은 가장 큰 타격을 받았고, 나스닥은 상대적으로 주도하며 버텼다. 향후 수주 동안 광범위한 지수 숏(매도)보다는 소형주와 기술주의 상대적 강세에 무게를 두는 전략을 권고한다.
금 역시 금요일 숏 포지션이 쉽지 않은 자산으로 확인됐다. 초반 급락 이후 빠르게 매수세가 유입되며 안정화됐다. 귀금속이 견조한 헤지 자산처럼 작동하고 있는 만큼 현 시점에서 공격적인 숏 추격은 지양하는 것이 바람직하다. 대신, 방어적인 섹터와 취약한 섹터 간 뚜렷한 괴리를 활용하는 전술적 스프레드 트레이드에 집중할 필요가 있다.
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