부진한 7월 미국 고용보고서 이후 달러가 약세를 보이면서 EUR/USD는 한때 1.1581까지 상승해 약 두 달 만의 최고치를 기록했다. 시장은 9월 연방준비제도(Fed) 긴축 가능성을 낮춰 반영했다. 비농업부문 고용은 컨센서스(+8만 명)와 Danske의 전망(+7만 명)을 크게 밑돌며 2만3000명 감소했고, 5~6월 합산 수정치는 -10만3000명으로 하향 조정됐다. 그럼에도 실업률은 예상(4.2%)과 달리 4.1%로 소폭 하락한 반면, 노동참여율은 61.4%로 내려 2021년 2월 이후 최저치를 기록했다.
금리 프라이싱 측면에서 시장은 현재 9월 FOMC에서 11bp 인상을 반영하고 있으며, 달러는 다른 G10 통화 대비로도 약세를 나타냈다. 유로존에서는 7월에 기대 요인 주도로 큰 폭 상승하며 3개월 연속 개선된 Sentix 투자자 신뢰지표가 발표될 예정이며, 주 후반에는 세부 항목을 포함한 유로존 2분기 GDP 2차 발표가 예정돼 있다.
FX·금리 변동성 국면의 파생상품 거래 전략
향후 수주간 외환 및 금리 시장에서 변동성이 확대될 가능성에 대비할 것을 파생상품 트레이더들에게 권고한다. 예상 밖으로 약했던 7월 미국 고용보고서는 달러에 강한 하방 압력을 가했고, EUR/USD는 1.1580선 부근까지 상승했다. 이러한 모멘텀을 활용하기 위해 추가 상승을 포착하는 단기 EUR/USD 콜옵션 매수를 추천한다.
이번 급격한 전환은 시장 참가자들이 9월 연준 금리인상 기대를 빠르게 축소한 데서 비롯됐다. 최근 선물 데이터에 따르면 트레이더들은 현재 11bp 수준의 조정만을 가격에 반영하고 있으며, 이는 추가 긴축에 대한 강한 회의론을 시사한다. 이런 환경에서는 상대가치 전략이 유리하다고 판단하며, 예정된 GDP 발표를 앞두고 유로존 금리선물 롱 포지션을 고려할 만하다.
노동참여율, 유로존 신뢰지표, 그리고 리스크 관리
역사적으로 노동참여율 하락 국면(최근 61.4%로 하락)은 연준으로 하여금 보다 신중하고 데이터 의존적인 스탠스를 취하게 만들었다. 2023년 말과 2024년 초에도 노동시장이 둔화되면서 달러 대비 G10 통화가 지속적으로 강세를 보이는 유사한 시장 역학이 관찰됐다. 거시 모멘텀이 변화하는 국면에서 파생상품 트레이더들은 달러 노출을 헤지하기 위해 달러인덱스(DXY) 풋옵션 매수를 검토할 필요가 있다.
유럽에서는 최근 Sentix 지수 급등으로 부각된 투자자 신뢰 개선이 유로존 경제의 회복 탄력을 시사한다. 예정된 2분기 유로존 GDP 2차 발표가 이러한 견조함을 확인해줄 경우, 유로화가 핵심 저항선을 상향 돌파할 가능성이 있다고 본다. 트레이더들은 경제 펀더멘털 격차 확대에 베팅하면서도 하방 위험을 제한할 수 있도록 리스크 리버설(risk-reversal) 전략을 구성할 수 있다.
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