WTI(서부텍사스산원유·미국 유가 대표 지표)는 이번 주를 갭 상승(전 거래일 종가보다 높은 가격에서 시가가 형성되는 현상)으로 출발해 약 8% 급등하며 배럴당 100달러 수준 회복을 시도했다. 이번 상승은 직전 주 하락 이후 나왔다.

상승 배경에는 미국과 이란 간 긴장 재확대가 있다. 주말 동안 21시간 이어진 평화협상은 결렬됐다.

미-이란 긴장 고조에 유가 상승

도널드 트럼프 미국 대통령은 이란 항만과 호르무즈 해협(중동 원유가 국제시장으로 나가는 핵심 해상 요충지) 통항 선박에 대한 봉쇄를 공언했다. 미 중부사령부(미군의 중동 관할 지역사령부)는 미 동부시간 기준 월요일 오전 10시(그리니치표준시 14:00)부터 이란 항만으로 드나드는 모든 선박을 봉쇄하겠다고 밝혔다.

월스트리트저널은 트럼프 대통령과 참모진이 협상 교착을 타개하기 위해 봉쇄와 함께 이란에 대한 제한적 군사 타격(전면전이 아니라 특정 목표만 겨냥하는 공격) 재개도 검토하고 있다고 보도했다. 시장의 관심은 봉쇄의 구체 내용과 미-이란 휴전(교전 중단 합의)에 미칠 영향으로 옮겨가고 있다.

지난해 WTI가 호르무즈 해협 봉쇄 소식 이후 8% 급등해 100달러에 근접했던 시장 반응은, 지정학적 긴장(전쟁·제재·외교 갈등 등 국제정치가 시장을 흔드는 상황)이 에너지 자산 가격을 얼마나 빠르게 바꿀 수 있는지 보여줬다. 특히 주요 해상 ‘목’ 구간(초크포인트·수송이 집중돼 막히면 전체 물류가 흔들리는 좁은 요충지)에서 군사적 충돌이 발생하면 공급망(원유가 생산돼 수송·정제·유통되는 흐름)이 취약해진다는 점을 다시 확인시켰다.

이런 충격은 변동성(가격이 짧은 기간에 크게 오르내리는 정도)을 키운다. 2025년의 급등은 많은 참여자들이 예상하지 못했다는 점에서, 갑작스러운 공급 차질에 대비한 헤지(가격 급변 위험을 줄이기 위한 방어 거래) 없이 포지션(투자자가 보유한 매수·매도 상태)을 유지하는 것이 큰 위험이 될 수 있음을 보여줬다. 지금도 직접적인 봉쇄가 없더라도 비슷한 환경이 형성되고 있다는 평가가 나온다.

시장 변동성과 매매 시사점

현재 수급은 빠듯하다. 미국 에너지정보청(EIA·미 정부의 에너지 통계 기관) 최신 보고서에 따르면 지난주 미국 원유 재고(저장 탱크에 쌓여 있는 원유 물량)가 시장 예상보다 큰 폭인 320만 배럴 감소했다. 여기에 OPEC+(석유수출국기구 OPEC과 러시아 등 비OPEC 산유국 협의체)가 2026년 2분기까지 감산(생산량을 줄여 가격을 지지하는 정책)을 유지하겠다는 신호를 보내면서, 시장은 작은 충격에도 민감해진 상태다.

지난해 초점이 이란이었다면, 최근에는 남중국해에서의 해군 순찰 강화가 변수로 떠오르고 있다. 남중국해는 글로벌 에너지 수송의 또 다른 핵심 요충지로, 분쟁이 발생하면 유가가 비슷한 방식으로 급등할 수 있다. 호르무즈 사태의 기억 탓에, 이 지역에서 충돌 조짐이 보이면 시장 반응은 더 빨라질 가능성이 크다.

이런 환경에서 시장 참가자들은 WTI 또는 브렌트유 선물(미래 일정 시점에 정해진 가격으로 사고파는 계약)에서 장기 만기 콜옵션(정해진 가격으로 살 수 있는 권리, 만기가 긴 형태)을 활용해 급등 위험에 대비하거나 상승에 베팅하는 방안을 검토할 수 있다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX·옵션 가격을 바탕으로 시장이 예상하는 원유 변동성 수준)는 현재 38 부근에서 거래되고 있는데, 2025년 위기 당시 고점에 비해 낮아 옵션 비용(프리미엄·옵션을 사기 위해 지불하는 가격)이 위험 대비 과도하지 않다는 신호로 해석될 수 있다. 옵션은 수익 기회는 열어두되 손실이 프리미엄으로 제한된다는 점에서 위험이 명확하다.

원유 자체뿐 아니라 물가에 민감한 자산으로 영향이 번질 가능성도 있다. 유가 급등은 연준(Fed·미 중앙은행)의 정책 경로를 복잡하게 만들 수 있으며, 금리 파생상품(금리 변동에 연동되는 계약)이나 주가지수 파생상품(주가지수에 연동되는 선물·옵션 등)에도 파급될 수 있다. 지난해 급등은 2025년 하반기 물가가 쉽게 꺾이지 않았던(인플레이션 고착) 주요 요인 중 하나로 지목됐다.