Strait Of Hormuz Shipping Status
이란의 유엔 산하 국제 해사기구(IMO·국제 선박 운항과 안전을 다루는 기구) 대표는, 호르무즈 해협이 모든 선박에 열려 있으나 이란의 적과 연계된 선박은 예외라고 말했다. G7 외교장관들은 토요일 이란의 “모든 공격을 즉각적이고 무조건적으로 중단”할 것을 원한다고 밝혔다. 또한 G7이 글로벌 에너지 공급을 지원하기 위한 조치를 취할 준비가 돼 있다고 말했다. 이란은 이번 분쟁에서 처음으로 장거리 미사일(멀리까지 날아가는 미사일)을 발사해 이스라엘 남부 디모나를 타격했으며, 인근에는 군 기지와 네게브 핵연구센터가 있다. 국제원자력기구(IAEA·핵 시설 안전을 감시하는 국제기구)는 해당 핵 시설의 피해 징후는 없다고 했고, BBC는 160명 이상이 부상했으며 일부는 중상이라고 보도했다. 당장의 핵심은 원유다. 호르무즈 해협은 전 세계 하루 석유(원유 포함) 공급의 약 20%가 통과하는 병목 지점(좁은 구간에 물동량이 몰려 막히기 쉬운 곳)이기 때문이다. 시장 변동성이 극단적으로 커질 수 있어, 브렌트유와 WTI 원유 선물(미래 일정 시점에 정한 가격으로 원유를 사고파는 계약)에 대한 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 권리)을 활용해 공급 충격 시 상승분을 노리는 전략이 거론된다. 다만 옵션 가격은 내재변동성(시장 가격에 반영된 예상 변동폭) 상승으로 매우 비싸질 수 있으며, 이는 시장의 공포를 반영한다.Volatility And Hedging Approaches
과거에도 유사한 패턴이 있었고, 가격 움직임은 클 수 있다. 1990년 걸프전 당시 유가는 몇 달 만에 2배 이상 뛰었고, 2019년 사우디 시설 드론 공격 때도 하루 만에 거의 20% 급등했다. 현재 미국과 이란 양측의 발언 수위로 볼 때 더 큰 차질 가능성이 거론되며, 과거 사례를 넘어설 수도 있다. 에너지 외에도 CBOE 변동성지수(VIX·미국 주식시장의 ‘공포지수’로 불리며 향후 변동성 기대를 반영)를 봐야 한다. 2020년 팬데믹 급락기 이후 보기 어려웠던 수준인 50~60 이상으로 오를 가능성도 거론된다. VIX 선물(VIX를 기초로 한 파생상품) 거래나 VIX 콜옵션 매수는 시장 전반의 공포와 불확실성 확대에 베팅하는 방식이다. 공포가 커질수록 주식 포트폴리오에는 적극적인 헤지(위험을 줄이기 위한 방어)도 필요하다는 시각이 나온다. S&P500이나 나스닥100 지수 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 권리)을 매수하면, 에너지 가격 급등이 인플레이션(물가 상승)과 경기침체 우려를 키워 시장이 전반적으로 하락할 때 손실을 줄일 수 있다. 이는 분쟁 국면에 대비한 ‘보험’ 성격이다. 업종별로는 엇갈린 흐름이 나타날 수 있어 페어 트레이드(서로 반대 성격의 자산을 동시에 매수·매도해 방향성 위험을 줄이는 전략) 기회가 생길 수 있다. 방산업체와 페르시아만 밖에서 운항하는 해운사의 콜옵션을 고려하는 한편, 연료비 상승과 지정학적 불안에 취약한 항공사·크루즈 업종에는 풋옵션으로 방어하는 접근이 거론된다. 높아진 내재변동성은 프리미엄 매도자(옵션을 팔아 옵션료 수익을 노리는 투자자)에게도 기회를 줄 수 있다. 원유와 주가지수에서 큰 폭으로 벗어난 외가격(현재 가격과 거리가 먼) 풋·콜옵션을 매도하면 공포로 인해 옵션료 수입이 커질 수 있다. 다만 분쟁이 급격히 악화되면 손실이 급증할 수 있어, 상황이 더 나빠지지 않는다는 전제에 크게 의존하는 고위험 전략이다.
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