금은 금요일 4,200달러선을 상회한 4,216달러에 거래되며 0.11% 상승했다. 다음 주 미국-이란 합의 가능성에 대한 관측이 위험선호를 지지한 영향이다. 시장의 초점은 이슬라마바드 양해각서(MOU)로 옮겨갔으며, 제네바에서 열리는 G7 회의 전후로 서명될 수 있다는 추측이 나온다. 다만 이란 외무부는 의사결정 기구들이 해당 문서를 여전히 검토 중이라고 밝혔다. 합의가 이뤄질 경우 호르무즈 해협이 재개방될 수 있으며, 이는 에너지 가격에 하방 압력을 가하고 주요 중앙은행들의 인플레이션 우려를 완화할 수 있다.
금리 여건은 혼조세를 이어갔다. 호주중앙은행(RBA)과 유럽중앙은행(ECB)은 올해 각각 75bp, 25bp 금리를 인상한 반면, 미국 국채금리 강세는 금에 부담으로 작용했다. 미 10년물 국채금리는 1.5bp 상승한 4.477%를 기록했다. 달러인덱스(DXY)는 99.77로 0.06% 상승하며 큰 변동은 없었다. 미국에서는 6월 소비자심리지수가 44.8에서 48.9로 개선됐고, 1년 기대인플레이션은 4.8%에서 4.6%로 낮아졌다. 시장의 시선은 이제 연준(Fed) 결정, 경제전망(SEP), 소매판매로 향한다. 기술적으로는 금이 목요일 3.50% 반등했으며, 저항선은 4,250달러, 이후 4,300달러와 200일 이동평균선(SMA) 4,450달러로 제시된다. 지지선은 4,200달러, 이후 4,150달러, 4,023달러, 4,000달러다.
지정학적 불확실성 속 금의 양방향 리스크
미국-이란 합의를 둘러싼 불확실성을 감안할 때 금에는 상당한 양방향 리스크가 존재한다고 본다. 시장은 비둘기파적 중앙은행 전환이라는 강세 요인과, 주요 지정학적 리스크 프리미엄 제거라는 약세 요인 사이에 끼여 있다. 이런 구도는 단순한 방향성 베팅의 위험을 키우며, 변동성 자체에서 수익을 노리는 전략에 무게를 싣게 한다.
우리는 G7 회의 관련 뉴스 전후로 예상되는 가격 급등락을 옵션으로 거래하는 것이 가장 신중한 접근이라고 본다. 금 옵션의 내재변동성은 높게 형성될 가능성이 있으며, 골드 VIX(GVZ)가 역사적 평균(17)을 상회해 큰 변동이 이미 가격에 반영돼 있음을 시사할 수 있다. 스트래들 또는 스트랭글을 활용하면 합의 결과를 맞히지 못하더라도 어느 방향이든 급격한 돌파에서 수익을 기대할 수 있다.
트레이딩 전략과 중앙은행 정책의 영향
불가피하게 강세 관점을 취한다면, 이는 전적으로 연준의 반응에 기반할 것이다. 인플레이션을 완화하는 합의가 확인될 경우 연준의 비둘기파적 전환을 촉발할 수 있으며, 이는 역사적으로 금에 호재다. 예컨대 금은 2023년 말 연준 금리인하 기대만으로도 15% 이상 상승한 바 있다. 이 시나리오에서는 4,300달러 저항선 공략을 목표로 콜옵션 또는 불 콜 스프레드 전략을 고려할 수 있다.
반대로 합의 서명 시 ‘뉴스에 팔라(sell the news)’ 반응이 나타날 가능성도 상당하다. 금을 4,200달러 위로 끌어올렸던 지정학적 공포가 소멸할 수 있으며, 이는 2015년 이란 핵합의 기본틀 발표 이후 유가가 큰 폭으로 하락했던 사례와 유사하다. 이는 6월 11일 저점인 4,023달러 부근 지지선까지를 목표로 한 풋옵션 매수를 시사한다.
마지막으로 다음 주 워시(Warsh) 의장 체제 첫 연준 회의에 각별한 주의가 필요하다. 합의 성사 여부와 무관하게 그의 톤이 시장 기대를 설정하는 데 핵심이 될 전망이다. 또한 불확실성이 해소되면서 연준 발표 직후 옵션 프리미엄이 급락하는 ‘변동성 크러시(volatility crush)’ 가능성에도 대비해야 한다.
