미국과 이란이 중동 전쟁 종식을 위한 프레임워크에 합의하면서 금은 3% 이상 급등했다. 이에 XAU/USD는 약 4,367달러까지 상승해 지난주 약 7개월 저점(4,023달러)에서의 반등을 이어갔다. 금요일 스위스에서 양해각서(MoU)가 체결될 것으로 예상되며, 위험선호 심리 변화로 미 달러는 약세를 보인 반면 WTI는 약 3개월 만의 최저 수준으로 내려 배럴당 79달러 부근에서 거래됐다.
분쟁 초기에는 유가 상승이 인플레이션 우려를 자극하고 연준(Fed) 등 주요 중앙은행이 긴축 기조를 유지할 것이라는 기대를 키우면서, 금은 금리 민감 자산처럼 움직였다. 시장이 올해 후반 연준의 금리 인상 가능성을 반영하는 과정에서 금은 전쟁 기간 동안 약 20% 하락했지만, 에너지 가격 완화로 트레이더들은 수요일 예정된 연준 결정을 앞두고 해당 베팅을 줄이고 있다. 시장에서는 금리가 동결될 것이란 전망이 우세하다. 인플레이션은 연준 목표치 2%를 크게 상회하는 수준이며, 기술적으로는 XAU/USD가 20일 단순이동평균(SMA)인 4,415달러 부근 아래에 위치하고 RSI는 45 안팎을 가리킨다. 저항선은 4,682달러 부근, 지지선은 4,149달러와 이후 4,000달러대로 제시된다.
지정학적 리스크 프리미엄과 변동성 반응
미국-이란 평화 프레임워크가 갑작스럽게 발표되면서, 시장에서 전형적인 ‘지정학적 리스크 프리미엄’이 빠르게 증발하는 모습이다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX)는 최근 고점인 45 부근에서 30까지 급락해 시장의 안도감을 반영했다. 이에 대한 즉각적인 대응으로는 가격과 변동성이 동시에 급락한 국면을 활용하기 위해 WTI 원유의 외가격(OTM) 콜옵션 매도를 고려할 수 있다.
금에 대해서는 신중한 낙관론을 유지하되, 앞단의 기술적 저항과 합의의 최종 확정 불확실성을 감안하고 있다. 금 옵션의 내재변동성은 25%를 상회하던 수준에서 18% 안팎으로 하락해 롱 옵션 비용은 낮아졌지만, 동시에 공포 심리가 완화됐음을 시사한다. 우리는 수요일 연준 회의 전 리스크를 제한하면서 4,500달러대 방향의 움직임을 목표로 XAU/USD 강세 콜 스프레드를 구축하고 있다.
시장 재가격화와 다가오는 연준 촉매
시장은 연준 기대를 공격적으로 재가격화했다. 연방기금금리 선물은 올해 금리 인상 가능성을 5% 미만으로 반영하고 있으며, 이는 불과 지난주 30% 수준에서 크게 낮아진 것이다. 이로 인해 미 달러 인덱스(DXY)는 104 지지선을 명확히 하향 이탈하며 달러 약세 압력이 커지고 있다. 우리는 특히 유로화와 일본 엔화 대비 추가적인 달러 약세에 대비해 포지셔닝하고 있다.
1991년 1차 걸프전 종전 이후 유가가 급락했던 사례 등 역사적 전례도 상기할 필요가 있다. 다만 이번 양해각서는 아직 공식 서명이 이뤄지지 않았다는 점에서 일정 수준의 경계가 필요하다. 이 때문에 선물 직접 숏처럼 손실이 무제한으로 확대될 수 있는 전략보다는, 손익 구조가 제한된 옵션 기반의 정의된 리스크(defined-risk) 전략을 활용하고 있다.
다음 핵심 촉매는 이번 수요일 연준의 통화정책 발표다. 최신 CPI가 전년 대비 4.1% 상승을 나타낸 가운데, 인플레이션에 대한 케빈 워시(Kevin Warsh) 의장의 톤 변화가 있는지 면밀히 주시할 예정이다. 에너지 가격 하락이 디스인플레이션 압력으로 작용하고 있음을 인정하는 메시지가 나온다면, 귀금속과 주식시장에 추가 상승 동력을 제공할 수 있다.
