금(XAU/USD)은 호르무즈 해협 인근 및 주변에서 상업용 유조선 3척이 공격받았다는 보도가 나오고, 미국이 보복을 시사하면서 수요일 아시아 초반 거래에서 약 4,100달러로 하락했다. 미 중부사령부(CENTCOM)는 화요일 자국 군이 이란을 겨냥한 타격을 개시했다고 밝혔으며, 미군은 이번 조치가 해당 수로를 통과하던 상선 3척에 대한 ‘이란의 공격’과 연관돼 있다고 설명했다. 시장은 또한 수요일 늦게 공개될 연방준비제도(Fed)의 6월 회의록을 주시하고 있다.
이번 갈등 재점화는 지난달 모든 전선에서의 교전을 중단하고 해협을 재개방한 임시 평화 합의 이후 벌어졌다. 이는 에너지발(發) 인플레이션 우려를 키우며 무이자 자산인 금에 부담을 줬다. 다만 미국 고용지표가 둔화하면서 연준의 추가 긴축 기대가 낮아졌고, 이는 금에 일부 지지로 작용하고 있다. 6월 비농업부문 고용은 5만7,000명 증가해 5월(12만9,000명으로 하향 조정) 및 시장 예상치(11만 명)를 하회했다. 한편 세계금협회(WGC)에 따르면 2022년 각국 중앙은행은 약 700억 달러 규모의 금 1,136톤을 외환보유액에 추가했다.
지정학적 리스크와 시장 변동성
호르무즈 해협을 둘러싼 미·이란 긴장이 재점화되며 금 가격이 4,100달러선으로 밀리는 흐름이 나타나고 있다. 당장의 핵심 우려는 원유 공급 차질이 인플레이션을 자극해 연준의 정책 판단을 더 매파적으로 만들 수 있다는 점이다. 다만 6월 고용보고서가 매우 부진하게 나오면서 연준이 금리를 인상할 여지가 크지 않다는 신호도 함께 제공하고 있다.
이처럼 상충하는 신호가 공존하는 만큼, 향후 수주간 금 가격 변동성은 크게 확대될 가능성이 있다. 옵션 시장 참가자들은 급격한 가격 변동에 대비할 필요가 있다. 시장이 전통적 안전자산으로서의 금과, 이자를 제공하지 않는 자산으로서의 금 사이에서 방향성을 잡지 못하고 있기 때문이다. 2022년 우크라이나 전쟁 발발 당시에도 유사한 지정학적 충격 속에 공포지수(VIX)가 수일 만에 60% 이상 급등하며 심리가 얼마나 빠르게 바뀔 수 있는지를 보여준 바 있다.
안전자산 매력과 전술적 대응 전략
금의 초기 하락은 직접적인 군사 충돌 국면에서의 역사적 성과를 충분히 반영하지 못한 것으로 보인다. 안전자산 수요가 통상 초기의 금리 우려를 상쇄하는 경우가 많다는 점에서, 이번 조정은 기회가 될 수 있다는 판단이다. 예컨대 2022년 동일한 분쟁이 시작된 이후 2주 동안 금 가격은 8% 이상 상승했는데, 이는 투자자들의 안전자산 선호가 강화된 결과였다.
6월에 고용이 5만7,000명 증가하는 데 그쳤다는 점은 금의 강한 기초적 지지 요인으로 남아 있다. 이 보고서 이후 시장은 금리 전망을 크게 재가격화했으며, 현재 연방기금금리 선물은 다음 회의에서 금리 인상 가능성을 20% 미만으로 반영하고 있다. 이러한 경기 펀더멘털 약화는 달러 강세를 제약하고 금 가격의 하단을 지지하는 요인으로 작용할 가능성이 크다.
따라서 전략적으로는 이번 하락을 안전자산 자금 유입에 따른 반등 가능성에 대비해 포지션을 구축하는 기회로 활용할 수 있다. 제한된 위험으로 상승 여력을 확보하기 위해 콜옵션 매수를 고려할 만하다. 또한 상황 불안정으로 어느 방향이든 큰 변동이 나타날 가능성이 높은 만큼, 양방향 큰 움직임에서 수익을 노릴 수 있는 롱 스트래들 전략도 매력적인 대안으로 평가된다.
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