Axios는 당국자를 인용해 미국과 이란이 호르무즈 해협 및 인근에서 3일 넘게 이어진 보복성 공격을 중단하고, 화요일 카타르에서 기술 협상을 재개하기로 합의했다고 보도했다. 앞서 미국이 이란 군사 표적을 타격한 뒤(테헤란의 호르무즈 해협 선박 공격이 이어진 이후) 미·이란 전쟁을 끝내려는 기존 노력은 교착 상태에 빠졌다는 보도가 나왔다.
이란 이슬람혁명수비대(IRGC)는 최근 미국의 이란 시설 공격에 대한 대응으로 쿠웨이트와 바레인의 미군 기지 8곳을 파괴했다고 밝혔다. 반면 워싱턴은 토요일 늦게 이란이 발사한 드론과 미사일의 물결이 의도한 표적을 타격하지 못했다고 말했다. 이란의 압바스 아락치 외무장관은 향후 30일 동안 호르무즈 해협이 전적으로 이란의 통제하에 놓일 것이라고 밝혔으며, 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란이 양해각서(MOU)를 위반했다고 비난하고 추가 군사 행동을 위협했다. 시장은 월요일 위험회피(risk-off)로 출발하며 미 달러 인덱스(DXY)와 WTI 유가가 상승했다.
시장 변동성과 전술적 포지셔닝
카타르 협상이 이번 화요일로 예정된 가운데, 상황은 여전히 극도로 취약하다. 우리는 이를 변동성 매수의 명확한 신호로 보고 있으며, 어떤 부정적 헤드라인도 큰 폭의 가격 변동을 유발할 수 있다. 이에 따라 우리는 VIX 콜옵션 롱 포지션을 확대하고 있다. 현재 14 수준에서 맴도는 VIX는 2020년 초 유사한 지정학적 긴장 국면에서 그랬던 것처럼 20을 쉽게 상회할 수 있다고 본다.
전 세계 일일 원유 공급의 약 5분의 1이 통과하는 호르무즈 해협에 대한 직접적 위협은 유가를 핵심 변수로 만든다. 협상이 결렬될 경우 공급 쇼크에 대비해 우리는 단기 WTI 및 브렌트 콜옵션을 매수하고 있다. 역사적으로 이 지역의 사건은 즉각적인 가격 급등을 촉발해왔으며, 2019년 사우디 시설 피격 이후 하루 만에 14% 급등한 사례가 대표적이다.
안전자산 선호, 주식 헤지, 그리고 전략적 전망
이 같은 불확실성은 안전자산 선호를 촉발하며 달러 강세로 이어지고 있다. 우리는 자금이 달러 표시 자산으로 유입되면서 DXY가 최근 고점을 재차 시험할 가능성에 베팅하고 있다. 이는 위험회피 국면에서 달러가 핵심 안전통화로 기능해온 흐름과 일치한다.
광범위한 주식시장은 에너지 비용 상승과 지정학적 리스크에 취약하다. 우리는 S&P 500 풋옵션 매수로 롱 포트폴리오를 헤지하는 동시에, 방산 섹터 ETF 콜옵션을 선별적으로 검토하고 있다. 연료 가격에 민감한 항공 및 산업주는 이 환경에서 상대적 약세가 예상된다.
향후 몇 주간 우리의 전략은 이란이 언급한 30일의 시한에 의해 규정될 것이다. 우리는 옵션 스프레드를 활용해 위험을 명확히 정의하고 있다. 내재변동성이 높아 단순 옵션 매수는 비용 부담이 크기 때문이다. 이를 통해 에너지 상승에 대한 익스포저는 유지하되, 지속 가능한 외교적 해법이 도출될 경우 잠재 손실을 제한할 수 있다.
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