화요일 금값은 미국과 이란의 대화 재개 기대가 달러에 부담을 주면서 약 2% 상승했다. XAU/USD(금 현물의 달러 표시 가격)는 4,742달러에서 반등해 4,835달러에 거래됐다.
미군은 이란과 연계된 선박을 나포했고, 호르무즈 해협 봉쇄는 이어졌다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이번 주 워싱턴-테헤란 회동 가능성을 시사했다.
달러·유가·금리 배경
미국 달러지수(DXY·주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 6주 만의 저점인 97.96까지 내려왔고, 장중 0.26% 하락했다. WTI(서부텍사스산 원유·미국 기준유) 가격은 배럴당 91.72달러로 약 6.40% 급락했다.
시카고 연방준비은행(연은) 총재 오스턴 굴스비는 에너지 가격이 물가(인플레이션·전반적인 물가 수준 상승)를 높게 유지하면 올해 금리(기준금리·중앙은행이 정하는 정책금리)가 동결될 수 있고, 2027년에 인하가 가능하다고 말했다. 스티븐 미란 연준 이사는 1년 뒤 물가가 목표치에 더 가까워질 것으로 봤고, 유가가 높은 수준을 유지할 이유가 없다고 밝혔다.
3월 PPI(생산자물가지수·기업이 판매하는 단계의 물가 지표)는 전년 대비 4% 상승해 예상치(4.6%)를 밑돌았다. 근원 PPI(변동이 큰 에너지·식품을 제외한 생산자물가)는 전년 대비 3.8%로 2월과 같았다. ADP(민간 고용 집계 기관) 4주 이동평균은 2만6,000명에서 3만9,250명으로 증가했다.
시장 참가자들은 연준 위원 연설, 베이지북(미국 12개 연은이 정리하는 경기 동향 보고서), 그리고 목요일 발표되는 신규 실업수당 청구 건수(주간 실업 지표)를 주시하고 있다. 금 가격의 저항선은 4,857달러와 50일 단순이동평균선(SMA·일정 기간 가격의 산술평균) 4,896달러가 거론되며, 지지선은 4,800달러 부근과 SMA 4,677달러·4,650달러로 제시됐다.
지정학 vs 달러 충돌
지난해 4월에도 미국-이란 긴장 완화 기대가 커지며 금값이 4,850달러를 향해 급등한 일이 있었다. 다만 현재는 호르무즈 해협의 긴장이 다시 높아지며 유가가 재상승하고 있고, WTI는 배럴당 105달러를 웃돌고 있다. 이번에는 달러가 약해지지 않고 DXY가 104.50 부근에서 견조해, 2025년에 나타났던 단순한 상승 흐름보다 금 시장의 그림이 훨씬 복잡해졌다.
지정학적 위험(분쟁·제재 등 정치 요인)이 금값엔 상승 요인(강세)으로, 강한 달러는 하락 요인(약세)으로 작용하면서 불확실성이 커지고 있다. 이는 옵션 거래자에게 유리한 환경이다. 금 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동 예상치)은 최근 10일 동안 12%를 넘게 올라 시장 불안을 보여준다. 이는 2022년 초 주요 중앙은행 조치 이전에 변동성이 급등했던 모습과 비슷해, 시장이 어느 방향으로든 큰 움직임을 가격에 반영하고 있음을 시사한다.
이런 구도에서는 옵션을 활용해 위험을 범위 안에 두는 전략을 고려할 만하다. 예컨대 6월 만기의 외가격(현재 가격보다 높은 행사가) 콜옵션을 행사가 4,950달러 부근으로 매수하면, 상방 돌파 가능성에는 참여하면서도 달러 강세가 이어질 때 손실을 옵션 프리미엄(옵션 가격) 수준으로 제한할 수 있다.
또한 연준의 입지도 2025년(장기간 금리 동결 신호가 강하던 때)보다 훨씬 민감해졌다. 올해 초 두 차례 소폭 금리 인하가 있었던 뒤, 3월 CPI(소비자물가지수·소비 단계 물가) 상승률이 3.2%로 예상보다 높게 나오며 추가 완화(금리 인하)에 제동이 걸릴 수 있다. 최근 신규 실업수당 청구 등 고용 지표도 견조해 연준의 다음 행보는 불확실성이 크다.
이 불확실성은 만기가 짧은 옵션(단기 옵션)에 유리하게 작용할 수 있다. 핵심 금 보유분을 유지하면서 주간 커버드콜(현물·기초자산을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도해 프리미엄을 받는 전략)을 매도하면, 높은 변동성을 이용해 수익(프리미엄)을 노리며 연준의 방향성이 더 뚜렷해질 때까지 기다리는 방법이 될 수 있다.
