WTI(서부텍사스산원유) 가격은 금요일 2.49% 하락한 배럴당 92.47달러를 기록했으며, 주간 기준으로 7.39% 이상 하락할 것으로 예상됐다. 이번 하락은 미국-이란 합의 가능성에 대한 관측과 호르무즈 해협에 대한 경계심이 맞물린 결과다.
시장은 밤사이 미국과 이란이 교전을 주고받았다는 보도를 주시하는 한편, 미국 워싱턴이 14개 항목으로 된 메모(요구 사항을 정리한 문서)에 대한 테헤란의 답변을 기다리고 있다는 소식에 반응했다. 로이터는 시장의 거래 초점이 전쟁 관련 헤드라인과 호르무즈 해협 재개 가능성(원유 수송 통로가 다시 원활해질 가능성)에 맞춰졌다고 전했다.
Market Drivers And Price Action
베이커휴즈는 미국 시추업체들이 3주 연속으로 원유·가스 리그(시추 장비, 굴착 설비) 수를 늘렸다고 밝혔다. 전체 리그 수는 1기 증가한 548기였지만, 전년 대비로는 30기(5%) 감소했다.
미국 지표에서는 4월 비농업부문 고용(농업을 제외한 신규 일자리 수)이 11만5000명 증가해 예상치(6만2000명)를 웃돌았다. 미시간대 소비자심리지수(소비자 체감경기를 보여주는 지표)는 5월 사상 최저치로 떨어졌고, 휘발유 가격 급등에 대한 우려가 함께 부각됐다.
기술적으로는 WTI가 91.98달러 부근의 단순이동평균선(일정 기간 가격의 평균을 연결한 선) 밀집 구간 위에서 버텼고, 14일 RSI(상대강도지수, 과매수·과매도 정도를 가늠하는 지표)는 48 수준이었다. 지지선(가격 하락 시 버티는 구간)은 92.00~92.50달러, 이후 89.00달러와 80.82달러가 거론됐다. 갈등이 악화될 경우 100달러 상향 돌파 가능성도 제시됐다.
Risk Premium And Volatility
2025년에 잠시 약해졌던 지정학적 리스크 프리미엄(전쟁·분쟁 위험 때문에 가격에 추가로 붙는 ‘위험 프리미엄’)이 다시 뚜렷해졌다. 페르시아만발 헤드라인에 따라 가격이 급변할 가능성이 커졌다. 이런 환경에서는 선물(미래 일정 시점에 정해진 가격으로 거래하는 계약)을 단독으로 보유해 변동성을 그대로 떠안기보다, 옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리·팔 수 있는 권리)을 통해 변동성 리스크를 방어하는 전략이 더 합리적이다.
공급 측면에서는 여전히 타이트한 상황이 이어지며, 작년 대비 높은 가격을 뒷받침하고 있다. OPEC+(OPEC과 러시아 등 협의체)는 2분기까지 감산(생산을 줄이는 조치)을 유지했다. 또 최근 베이커휴즈 통계에서 미국 리그 수는 605기로 집계돼 소폭 증가에 그쳤는데, 이는 셰일 업체들이 생산을 급격히 늘리기보다 절제된 증산을 택하고 있음을 시사한다. 과거 사이클에서 나타났던 빠른 공급 반응과는 대비된다.
반면 수요 측면은 부담 요인으로 떠오르고 있다. 미국의 최신 물가 보고서에서 근원 CPI(변동성이 큰 식품·에너지를 제외한 소비자물가지수)는 3.8%로 높은 수준을 유지했다. 이에 따라 연준(미국 중앙은행)이 조만간 금리를 인하할 가능성은 크지 않다는 평가가 나온다.
이번 주 재고 지표는 단기적으로는 강세 논리를 보태며 시장 판단을 더 어렵게 만들었다. 미국 EIA(에너지정보청)는 수요일 발표에서 원유 재고가 420만배럴 감소했다고 밝혔는데, 시장 예상(110만배럴 감소)을 크게 웃도는 ‘깜짝 감소’였다. 거시경제(경제 전반) 우려가 존재해도 당장의 수요는 견조하다는 신호로 해석된다.
공급 부족과 경기 둔화 우려가 엇갈리는 만큼, 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 금융상품) 거래자들은 가격 변동을 이용하는 전략을 검토할 필요가 있다. 롱 스트래들(동일 만기·동일 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수) 또는 롱 스트랭글(동일 만기에서 서로 다른 행사가의 콜·풋을 매수)은 향후 변동성 확대 전망에 대응하는 방법이 될 수 있다. 방향성(상승 쪽 전망)이 있다면, 콜 스프레드(콜옵션을 매수하면서 더 높은 행사가 콜옵션을 매도해 비용과 위험을 제한하는 전략)가 지정학적 충돌 확대에 따른 추가 상승에 베팅하는 ‘위험 제한형’ 수단이 될 수 있다.
