미국-이란 간 합의 가능성을 둘러싼 낙관론이 재부상하면서 유로화가 지지받고 있으며, EUR/USD는 1.1600선으로 다시 상승했다. 시장은 호르무즈 해협 재개로 이어질 수 있는 합의가 에너지 가격 부담을 완화할 수 있을지 저울질하고 있다. 에너지 가격 압력은 그동안 단일통화에 하방 압력(악재)으로 작용해왔다.
유럽중앙은행(ECB)은 에너지 충격에 대응해 첫 금리 인상을 단행했지만, 6월과 7월의 연속 인상 신호를 내지는 않았고 여건이 개선될 경우 정책을 동결할 수 있는 선택지도 열어뒀다. 이르면 다음 달 추가 인상에 대한 시장 반영 확률은 50:50 아래로 내려왔으며, EUR/USD는 지난 1년간 유지돼 온 1.1400~1.1800 박스권에서 거래될 것이라는 시각이 우세하다.
미국-이란 합의 기대와 ECB 정책 속 유로 지지
미국-이란 간 잠재적 합의를 둘러싼 낙관론이 다시 살아나면서 현재 유로화에 지지력을 제공하고 있다. 이에 따라 EUR/USD 환율은 1.1600선 부근으로 재차 올라섰다. 시장은 지난 1년간의 거래 범위를 규정해 온 1.1400~1.1800의 넓은 박스권으로 다시 안착하는 모습이다.
ECB의 향후 금리 인상에 대한 신중한 스탠스도 이러한 박스권 관점을 뒷받침한다. 초기 인상 이후, 2026년 5월 유로존 인플레이션 지표는 2.5%로 소폭 둔화되며 7월의 즉각적인 추가 인상 압력을 낮췄다. 그 결과 다음 회의에서의 인상 가능성은 50%를 밑돌고 있다.
안정의 핵심 동인은 전 세계 일일 원유 공급의 약 5분의 1이 통과하는 호르무즈 해협 재개로 이어질 수 있는 합의 전망이다. 합의가 이뤄질 경우 에너지 수입 의존도가 높은 유럽 경제에 가해진 에너지 쇼크가 완화될 수 있다. 이는 유로화의 하방 리스크를 줄여 현재의 거래 채널(박스권) 유지에 힘을 실어준다.
안정적 EUR/USD 환경에서의 변동성 전략
향후 수주 동안 가장 효율적인 전략으로는 EUR/USD에서 변동성 매도(쇼트 볼) 전략이 유효하다고 본다. 1.1400~1.1800 범위 바깥에 숏 스트라이크를 충분히 떨어뜨려 배치한 아이언 콘도르(iron condor)는 시간가치 감소와 낮은 변동성 환경을 활용해 수익을 추구할 수 있다. 이는 관련 이벤트가 전개되는 동안 환율이 안정적으로 머무를 때 성과를 내도록 설계된 전략이다.
이 같은 접근은 옵션 시장 가격에도 부합한다. 현재 EUR/USD의 1개월 내재변동성은 6.0% 수준으로 낮아졌다. 역사적으로 이러한 수준은 시장이 어느 한 방향으로의 뚜렷한 돌파를 크게 예상하지 않는 국면을 시사한다. 지정학 및 중앙은행 이슈를 시장이 소화하는 과정에서 프리미엄을 수취하기에 우호적인 환경으로 판단한다.
