파운드화는 금요일 제네바에서 서명될 것으로 예상되는 미·이란 합의에 시장이 반응하면서 0.31% 상승했다. 위험선호가 개선되고 달러에 대한 지지력이 약화된 영향이다. GBP/USD는 1.3436에서 거래됐으며, 발표 이후 유가는 급락해 WTI가 4.40% 이상 하락했다. 달러도 약세를 보였고, 달러인덱스는 0.28% 내린 99.52를 기록했다. 이번 합의로 호르무즈 해협이 재개방되고 미 해군의 봉쇄가 해제되면서, 글로벌 원유 생산의 5분의 1이 다시 시장에 공급될 전망이다.
이제 시장의 시선은 연방준비제도(Fed)로 옮겨간다. 인플레이션은 여전히 2% 목표를 상회하는 가운데, 케빈 워시 의장(4년 임기 시작)이 이끄는 통화정책 결정이 수요일 예정돼 있다. 영국에서는 메이커필드 보궐선거를 포함한 지방선거가 치러지며, 앤디 번햄의 승리가 예상된다. 또한 목요일 영란은행(BOE) 회의를 앞두고 이번 주 인플레이션 및 고용지표가 발표되며, 기준금리는 동결될 것으로 예상된다. 기술적으로 GBP/USD는 1.3430에 위치해 1.3472 부근의 단순이동평균선(SMA) 군집 아래에 있으며, 1.3159에서 이어지는 추세선 지지와 RSI(14)는 50 바로 아래에 있다.
에너지 시장과 인플레이션 기대
돌발적인 미·이란 합의는 에너지 시장에 충격파를 던지며, WTI 원유가 2023년 3월 이후 최대 일일 낙폭을 기록하게 했다. 우리는 가격 하방 압력이 지속될 것으로 보고 있으며, 2014년 공급 과잉 국면에서 관측됐던 수준과 유사한 원유 옵션의 내재변동성 급등도 확인하고 있다. 이 같은 환경에서는 근월물 원유 선물을 매도하는 한편, 하방 방어를 위해 풋옵션을 매수하는 전략이 신중한 대안이 될 수 있다.
이번 유가 급락은 인플레이션 전망을 근본적으로 바꾸며, 연준이 이번 주 금리 인상을 단행할 가능성을 크게 낮춘다. 이에 따라 연방기금금리 선물은 완전히 재가격화됐고, 시장은 이제 3분기 금리 인상 확률을 10% 미만으로 반영하고 있다(지난주 70% 이상에서 급락). 이제 초점은 수요일 새 연준 의장 케빈 워시가 이러한 정책 전환을 어떻게 커뮤니케이션하느냐로 이동했으며, 이는 달러의 주요 변수가 될 전망이다.
통화시장 기회와 시장 전략
광범위한 달러 약세에 힘입은 GBP/USD 랠리를 추종하고 있지만, 영국 지방선거와 영란은행 회의를 앞두고 경계심을 높이고 있다. 번햄의 승리 가능성은 재정 관련 불확실성을 야기해 영국 국채에 부담을 주고 파운드화 약세 요인이 될 수 있다. 따라서 핵심 지지선인 1.3159 아래로의 하락 가능성에 대비해, 보유 중인 롱 포지션을 헤지하기 위한 단기 만기 GBP/USD 풋옵션 매수를 검토하고 있다.
위험심리 개선 속 달러 하락은 파운드 외에도 기회를 제공한다. 우리는 호주달러와 뉴질랜드달러 같은 원자재 연동 통화의 콜옵션 수요 증가를 관찰하고 있으며, 이들 통화는 통상 글로벌 성장 우려가 완화될 때 상대적으로 강세를 보인다. 역사적으로 1991년 걸프전 이후처럼 수요 붕괴가 아닌 요인으로 유가가 급락한 구간은, 달러 대비 이들 통화에 우호적으로 작용해 왔다.
