WTI는 약세 갭으로 주를 시작한 뒤 지난주 목요일 기록한 92.25달러 고점(6월 8일 이후 최고치)에서 되돌림을 보였다. 이후 아시아장에서 4거래일 저점을 찍은 뒤 낙폭을 일부 만회하며 84.00달러 부근에서 거래됐고, 당일 기준 약 6% 하락했다. 가격 압력은 미군이 이란 표적에 대해 13일 연속 야간 공습을 이어간 뒤 금요일 늦게 폭격 작전을 일시 중단한 데다, 테헤란이 보복 공격도 중단하면서 5개월째 이어진 미·이란 충돌에 붙어 있던 지정학적 위험 프리미엄이 축소된 영향이 컸다.
다만 공급 경로 리스크가 매도세를 제한했다. 7월 26일 예멘의 이란 지원 후티 반군이 홍해 연안 사우디 석유 시설을 공격한 이후 바브엘만데브 해협 통항이 감소했고, 호르무즈 해협 주변의 제한 조치로 글로벌 원유 흐름 차질 우려도 이어졌다. 여기에 러시아-우크라이나 간 공습 강화, CPC(카스피 파이프라인 컨소시엄) 터미널 가동 차질, 디젤 시장의 기록적인 공급 타이트 등은 중동 상황에 대한 보다 명확한 신호를 기다리는 와중에도 원유 벤치마크를 지지해온 배경이다.
지정학적 긴장과 옵션 전략
미국과 이란 간 외교 협상이 일시적으로 지정학적 긴장을 완화하면서 WTI 원유가 84.00달러 수준으로 급락하는 흐름이 관찰된다. 이 같은 급격한 국면 전환은 내재변동성의 빠른 수축을 유발해 현재로서는 옵션 롱 포지션의 리스크가 크게 높아진 상태다. 하락 모멘텀을 추격하기 위해 고가의 풋을 매수하는 전략은 프리미엄이 빠르게 소멸(세타)하고 있어 지양할 것을 제안한다.
과거 사례를 보면 지정학적 긴장이 완화되는 구간에서 WTI는 200일 이동평균선 부근에서 강한 지지를 받는 경우가 많았으며, 해당 구간은 현재 78~80달러에 위치해 있다. 또한 7월 26일 후티의 공격 이후 바브엘만데브 해협을 통한 실제 해상 물동량이 유의미하게 감소해 물리적 공급이 매우 타이트하다는 점을 시사한다. 이러한 공급 제약을 감안하면 하방은 제한적일 가능성이 커 가격이 ‘전면 붕괴’로 이어질 여지는 크지 않다는 판단이다.
매매 권고와 재고 지표 점검
혼재된 환경을 활용하기 위해 중립~약강세 성격의 옵션 전략인 불 풋 스프레드(bull put spread) 활용을 권고한다. 80달러 지지선 아래의 외가격(OTM) 풋을 매도해 최근 충돌로 부풀려진 높은 프리미엄을 확보하되, 완만한 추가 하락에 대해서는 방어 구조를 갖출 수 있다. 이는 큰 방향성 랠리 없이도 높은 내재변동성 랭크(IV rank)에서 이점을 취하는 접근이다.
아울러 수요일 발표 예정인 EIA(미 에너지정보청) 주간 재고 보고서도 주시할 필요가 있다. 해당 지표는 과거에도 서프라이즈 폭이 큰 날에는 유가를 2% 이상 흔든 사례가 잦다. 미국 상업용 원유 재고가 5년 평균(약 4억4,000만 배럴)을 계속 하회하는 수준에 머물 경우, 강세 재료가 나올 때 숏커버(쇼트 스퀴즈)가 빠르게 전개될 수 있다. 포지션 규모는 작게 유지하고, 수요일 재고 발표를 확인한 뒤 보다 큰 방향성의 선물 포지션에 나서는 것이 바람직하다는 조언이다.
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