USD/CHF는 이틀 연속 하락해 수요일 0.7790 부근에서 거래됐고, 0.50% 내렸다. 시장 분위기가 위험자산 선호(안전자산보다 주식·고수익 자산을 더 선호하는 흐름)로 바뀌면서 달러는 약세 압력을 받았다.
이번 움직임은 미국과 이란이 일정한 합의에 가까워지고 있다는 보도 이후 나왔다. 악시오스(Axios)는 양측이 향후 핵(核) 협상을 위한 틀을 정하는 ‘양해각서(MOU, 구속력은 약하지만 협의 방향을 문서로 정리한 합의문)’에 더 가까워졌다고 전했다. 이로 인해 위기 시 달러를 사는 ‘안전자산 수요(불확실성이 커질 때 가치가 비교적 안정적이라고 여겨지는 자산으로 자금이 몰리는 현상)’가 줄었다.
중동 헤드라인이 위험선호 좌우
미국 국방장관 피트 헤그세스는 약 한 달 전의 휴전이 유지되고 있다고 밝혔고, 마코 루비오 국무장관은 미국의 공격 작전이 종료됐다고 말했다. 도널드 트럼프 대통령은 호르무즈 해협에서 선박을 호송하던 작전을 일시 중단하고, 합의 가능성을 평가하겠다고 발표했다.
다만 트럼프 대통령은 이란이 합의에 응하지 않으면 폭격이 “훨씬 더 높은 수준”으로 재개될 것이라고도 말해 시장 심리 개선폭을 제한했다.
미국 지표로는 ADP가 4월 민간 고용이 10만9000명 증가했다고 발표했다(예상 9만9000명). ADP는 미국 민간 급여자료를 바탕으로 추정한 월간 고용지표(정부의 공식 고용통계와는 다른 민간 추정치)다. 그러나 위험선호가 강해지면서 달러는 강세로 전환하지 못했다.
스위스 물가상승률은 4월 전년 대비 0.6%로 3월(0.3%)에서 올랐고, 스위스중앙은행(SNB) 전망치 0.5%도 웃돌았다. 중동 긴장으로 에너지 비용이 오른 영향이 컸다.
위험선호가 달러를 압박
최근 위험선호 개선이 달러를 누르고 있다. 워싱턴과 베이징의 고위급 협의가 무역 갈등 완화를 목표로 진행되면서, 트레이더들은 달러 같은 안전자산 비중을 줄이고 있다. 이번 주 시장 심리를 이끈 핵심 요인이다.
이런 환경에서는 긴장 완화에 따라 주요 통화쌍의 ‘내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성에 대한 시장의 기대치)’이 내려갈 수 있다는 점이 관찰 대상이다. 다만 당국자 발언 하나로 분위기가 쉽게 뒤집힐 수 있어, ‘숏 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매도해 변동성이 낮을 때 이익을 노리는 전략)’처럼 변동성 매도 전략은 위험이 크다. 달러 약세에 베팅하려면 USD/CHF 풋옵션(정해진 가격에 달러를 팔 수 있는 권리)을 매수하는 방식이 더 단순할 수 있다.
반대편인 스위스프랑은 기초 체력이 견조하다. 2026년 4월 물가상승률은 1.4%로, SNB 예상치를 소폭 웃돌았고 1년 전의 0.6%보다 훨씬 높았다. 이는 SNB가 프랑 강세를 막기 위해 시장에 개입할 가능성(중앙은행이 외환을 사고팔아 환율을 움직이는 조치)을 낮춰 USD/CHF 하락 압력을 키운다.
또 시장은 미국 지표가 양호해도 반응이 둔한 모습이다. 예컨대 지난주 금요일 미국 고용보고서에서는 4월 고용이 19만5000명 늘었지만 달러를 떠받치지 못했다. 이는 경제 기초여건(펀더멘털)보다 지정학 뉴스의 영향이 더 크다는 뜻으로, 트레이더는 ‘헤드라인 리스크(속보·발언 한 줄로 가격이 급변하는 위험)’를 우선 고려할 필요가 있다.
