USD/CHF는 화요일 아시아 거래 시간대 0.8110 부근에서 거래되며 이틀 연속 상승세를 이어갔다. 미 달러화가 미·이란 간 적대행위 지속에 따른 안전자산 수요로 지지를 받은 영향이다. 긴장 고조는 유가를 끌어올려 인플레이션 우려를 다시 자극했고, 금리 전망에 대한 시장의 관심도 한층 높였다.
CME 페드워치(FedWatch) 툴에 따르면 시장은 9월 연준의 금리 인상 확률을 64.2%로 반영했는데, 이는 전일(57.8%) 대비 상승한 수준이다. 연준 인사들은 다음 주 FOMC 회의를 앞두고 통상적인 ‘블랙아웃’ 기간에 들어간 가운데, 기준금리(연방기금금리)는 동결이 유력하다는 전망이 우세하다. 미국의 대이란 공격은 10일째 이어졌고, 테헤란은 인접 국가들에 대한 보복 타격을 병행했다. 스위스 측에서는 SNB 의사록이 중기 인플레이션 전망을 안정적으로 유지하면서도, 지정학적 긴장이 단기 물가 리스크를 높인다는 점에서 경계감을 강화했음을 시사했다. SNB는 과도한 프랑 강세를 억제하고 물가 안정을 뒷받침하기 위해 외환시장에 개입할 준비가 돼 있다는 입장을 재확인했으며, 장중 6월 무역수지 발표가 예정돼 있다.
지정학적 긴장과 USD/CHF 모멘텀
미·이란 갈등이 격화되는 국면에서, 파생상품 트레이더들에게는 USD/CHF의 추가 상승 압력에 대비한 포지셔닝이 유효하다고 본다. 지정학적 리스크 확대는 이미 국제유가를 끌어올렸고, 브렌트유는 배럴당 85~90달러 구간을 시험하고 있다. 이 구간은 과거 사례상 미국 인플레이션의 급등을 유발하는 촉매로 작용해왔다. 급격한 시장 반전 시 하방 위험을 제한하면서 모멘텀을 활용하기 위해 USD/CHF 콜옵션 활용을 권고한다.
CME 페드워치가 9월 인상 기대가 64.2%로 상승했음을 보여주면서, 단기금리 선물은 이전보다 훨씬 더 강한 긴축 경로를 가격에 반영하고 있다. 역사적으로 중동 긴장이 고조되는 시기에는 글로벌 자금이 안전자산을 선호하면서 미 달러 인덱스(DXY)가 수주에 걸쳐 평균 2~3% 상승하는 경향이 있다. 이런 매파적 변화에 레버리지를 걸기 위해, 9월 FOMC 이후 만기의 달러 콜옵션 매수를 고려할 필요가 있다.
SNB 정책과 스위스프랑(CHF) 수급
동시에 스위스국립은행(SNB)의 행보를 면밀히 모니터링해야 한다. SNB는 프랑화가 과도하게 강세를 보이는 것을 막기 위해 공격적인 외환시장 개입에 나선 전례가 있다. 2024년 초와 같은 과거 개입 국면에서 SNB는 스위스의 수출 의존형 경제를 보호하기 위해 CHF 강세를 효과적으로 제한한 바 있다. 이날 발표되는 6월 무역수지(통상 30억~40억 CHF 수준의 흑자 반영)를 감안할 때, 수출 약화 신호가 포착될 경우 SNB의 대응 가능성이 커질 수 있으며, 이는 CHF 숏 포지션의 매력도를 높이는 요인이 될 전망이다.
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