나렌드라 모디 인도 총리는 루피화에 부담을 주는 무역적자 확대를 억제하기 위해 가계에 금 매입을 잠시 멈춰달라고 촉구했다. 금과 은은 전체 수입의 약 11%를 차지하며, 원유는 약 22%에 이른다. 에너지 비용 상승으로 부담은 더 커졌다. 인도는 연료의 약 85%를 수입에 의존하고, 원유 수입의 약 50%가 호르무즈 해협을 통과한다. 이런 배경에서 정부는 5월 금 관세를 6%에서 15%로 인상했지만, 타이탄(Titan Company)은 2분기 매장 방문객 증가와 함께 순이익이 63% 급증했다고 밝혔다.
수입 부담은 계속 커지고 있다. 2026년 3월로 끝난 회계연도 인도의 상품 무역적자는 3,300억달러를 넘어서 전년(2,800억달러 이상) 대비 17.9% 늘었다. 두 달간의 부진 이후 금 수입은 6월 20톤에서 7월 추정 40~45톤으로 두 배로 증가했다. 세계금협회(WGC) 데이터에 따르면 2분기 보석 판매는 전년 동기 대비 약 3분의 1 증가한 210억달러로 확대됐고, 상인 매출은 30~60% 늘었다. 수요 기반도 광범위하다. 전체 수요의 약 3분의 2는 도시 외 지역에서 발생하며, 2018년 ICE360(인도 소비경제조사) 설문에서는 가구 2곳 중 1곳이 최근 5년 내 금을 구매했고, 87%가 금을 보유하고 있으며, 소득 하위 10% 가구의 75% 이상이 금을 일부 보유한 것으로 나타났다.
축제 시즌 중 금 수요와 트레이딩 기회
인도가 연중 최대 축제·결혼 성수기에 진입하는 가운데, 파생상품 트레이더에게는 승산이 높은 명확한 기회가 있다고 본다. 정부가 금 수입관세를 15%로 공격적으로 인상했음에도, 인도의 강한 금 선호가 빠르게 반등하고 있다. 이는 향후 수주 동안 금 선물과 콜옵션에서 큰 상승이 나타날 가능성에 대비해 포지션을 구축해야 함을 의미한다.
역사적으로 인도 금 수요는 단테라스(Dhanteras), 디왈리(Diwali) 등 주요 축제가 몰리는 9~11월에 급증한다. 과거 현지 금 가격이 10g당 7만5,000루피를 넘는 사상 최고치로 올랐을 때조차 실물 매수는 크게 꺾이지 않았다. 현재 현지 귀금속 업자들이 재고를 적극적으로 재충전하고 있는 만큼, 국내 MCX 금 선물은 강한 상승 모멘텀을 보일 것으로 예상한다.
루피화 약세와 거시 트레이딩 전략
동시에 거시 압력을 고려해 인도 루피화 숏 전략도 살펴야 한다. 2026년 3월로 끝난 회계연도 무역적자가 3,300억달러에 달하면서 현지 통화에 큰 하방 압력이 가해지고 있다. USD/INR 롱 선물 매수는 진행 중인 루피화 약세를 포착하는 데 매우 효과적인 방법이다.
멈추지 않는 금 수입과 높은 국제 유가가 결합되면서 인도의 경상수지 적자는 빠르게 확대되고 있다. 데이터에 따르면 무역 격차가 이 속도로 확대될 때 루피화는 역사적으로 달러 대비 급격한 하향 조정을 겪어왔다. 이 거시 트렌드를 활용하기 위해 루피화에 대한 베어 풋 스프레드 또는 USD/INR 롱 콜옵션 활용을 권고한다.
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