연방준비제도의 입장
관세의 일반적인 영향은 가격이 한 번 상승한 후 이전의 인플레이션 경로로 돌아가는 것을 반영합니다. 그러나 이러한 가정은 연방준비제도 관계자들에 의해 검토되고 있으며, 관세의 지속적인 효과에 대한 의견이 나뉘고 있습니다. 경제 모델은 관세가 더 작은 예상관세에 따라 한 번의 가격 영향을 유도한다는 것을 보여줍니다. 현재의 관세 인상은 인플레이션 압력을 예상보다 더 오랫동안 지속시킬 수 있습니다. 이 논의는 향후 데이터에 따라 금리 조정 가능성에 대한 고려를 포함합니다. 일부는 데이터에 의해 금리 인하가 필요할 경우 이를 고려하고 있지만, 아직 확정된 결정은 없습니다. 예상되는 관세 상승을 고려할 때, 우리는 인플레이션에서 잠재적인 1%포인트 상승을 주목하고 있습니다. 소비자 가격에 대한 실제 영향은 시행된 후 3~5개월 후에 나타나는 경향이 있습니다. 이제 2025년 8월 초이므로, 늦봄에 부과된 관세의 효과는 매우 곧 경제 데이터에 나타나기 시작할 것입니다. 2025년 6월에 대한 가장 최근의 수입 데이터는 이미 12.1%로 상승한 실질 관세 세율을 보여주었으며, 이는 5월의 8.3%에서 상당히 증가한 수치입니다. 이는 우리가 예상했던 추세를 확인하고 소비자 가격이 따를 것임을 강화합니다. 지난주 발표된 7월 소비자물가지수(CPI) 데이터는 예상치 못한 핵심 인플레이션의 상승을 보여주었으며, 이는 이미 가격 전가가 시작되었음을 시사합니다. 2018-2019년 기간을 돌아보면, 우리는 관세가 몇 달 안에 소비자 가격을 직접적으로 높인 유사한 상황을 목격했습니다. 그 시기의 역사적 분석은 관세 비용이 미국 구매자에게 거의 완전하게 전가되었다는 것을 보여주며, 이번에도 다를 것이라고 우리의 관점을 뒷받침합니다. 이러한 선례는 현재의 인플레이션 위협을 심각하게 받아들여야 한다는 것을 시사합니다.시장에 미치는 영향
이로 인해 연방준비제도에 대한 심각한 논의가 발생하고 있으며, 시장의 금리 인하 기대에 도전하고 있습니다. 일부 관계자는 관세를 일회성 가격 충격으로 보지만, 다른 이들은 관세가 경제 모델이 일반적으로 가정하는 것보다 더 클 경우 지속적인 인플레이션 압력을 초래할 것에 대해 우려하고 있습니다. 우리는 이미 시장 반응을 목격했으며, 9월 금리 인하의 암시 확률이 한 달 전 60% 이상에서 현재 30%로 떨어졌습니다. 파생상품 거래자에게 이는 고금리가 지속될 것에 대비하는 전략이 바람직할 수 있음을 의미합니다. 9월 금리 인하에 반대하는 SOFR 선물 옵션이 더 매력적으로 변했습니다. 또한 불확실성은 더 높은 시장 변동성을 나타내므로, VIX 선물이나 옵션과 같은 도구가 정책 변화나 인플레이션 보고서에 대한 급격한 시장 반응에 대한 헤지로 유용할 수 있습니다. 가을이 진행됨에 따라, 이러한 높은 가격이 소비자 수요와 전반적인 경제 성장에 미치는 영향에 대한 초점이 전환될 것입니다. 분석에 따르면 가격 충격 후 약 1분기 정도 성장 둔화가 뒤따를 수 있습니다. 이는 연준이 현재의 인플레이션과 약화되는 경제를 지원하는 것 사이에서 고려해야 할 복잡한 상황을 만들어냅니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
