멕시코 중앙은행(Banxico)은 목요일 기준금리를 6.50%로 동결했다. 이번 결정은 만장일치로 이뤄졌으며, 대체로 시장 예상과 부합했다. 중앙은행은 인플레이션 리스크의 균형이 여전히 상방으로 기울어 있다고 평가했으며, 근원 인플레이션이 완화되고 있다는 명확한 증거가 확인되고 대외·대내 충격이 물가에 전이되지 않는다는 판단이 설 때까지 정책금리를 현 수준에서 유지하는 것이 적절하다는 입장을 재확인했다.
Banxico는 현재의 통화정책 기조가 국제 여건과 연계된 요인을 포함한 거시환경의 도전에 부합한다고 밝혔다. 또한 저(低)·안정 인플레이션이라는 1차적 책무에 대한 의지를 재확인했다. 전망과 관련해 이사회는 2026년 2분기 멕시코 경제가 1분기 위축 이후 성장 전환할 것으로 예상하면서도, 실물활동에 대한 하방 리스크는 여전히 존재한다고 진단했다. 헤드라인 인플레이션은 2027년 2분기에 목표 수준으로 수렴할 것으로 예상된다는 기존 전망도 유지했다.
통화정책과 멕시코 페소에 대한 시사점
Banxico가 6.50%로 금리를 유지한 것은 단기간 내 인하를 기대하기 어렵다는 신호로 해석된다. 최근 2주 단위 인플레이션 지표가 4.75%로 시장 예상치를 소폭 상회한 점은 중앙은행의 신중한 기조를 뒷받침한다. 당사는 중앙은행이 방향 전환을 검토하기에 앞서 근원 물가가 수개월 연속 하락하는 흐름을 확인할 필요가 있다고 본다.
이는 특히 미국 연방준비제도(Fed) 정책금리가 이제 4.75%로 더 낮아진 상황에서, 캐리 트레이드 관점에서 멕시코 페소의 매력을 높인다. 상당한 금리차는 달러 대비 페소의 하방을 지지하는 ‘바닥’ 역할을 할 수 있다. 당사는 높은 캐리가 USD/MXN을 현 수준인 18.25 부근에서 박스권에 머물게 할 수 있다고 보고, USD/MXN 변동성 매도에서 가치를 찾는다.
금리·스왑·주식 시장 전략
TIIE 스왑 시장에서는 ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 현실에 맞춰 포지션을 조정하고 있다. 2년물 스왑 금리는 발표 이후 이미 재가격화가 진행돼 15bp 상승하며 6.45% 수준에서 거래되고 있다. 당사는 이제 단기 구간 스왑에서 고정금리 수취(receive fixed)를 모색하고 있으며, 정책금리가 연말까지 현 수준에 앵커링될 것이라는 전망에 베팅한다.
중앙은행은 1분기 경제가 0.3% 역성장했음에도 인플레이션 대응을 선택하고 있다. 성장보다 물가안정을 우선하는 기조는 멕시코 주식시장에 부담으로 작용할 수 있다. 당사는 잠재적 경기 하방 서프라이즈에 대비한 헤지로 IPC 지수에 대한 보호적 풋옵션 매수를 검토하고 있다.
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