금 가격은 연방준비제도(Fed)가 새 의장 케빈 워시(Kevin Warsh) 체제에서 한층 매파적인 기조를 드러낸 이후 2거래일 저점인 4,219달러까지 하락했다가 낙폭을 일부 만회했다. XAU/USD는 4,236달러로, 2% 넘게 하락했다. Fed는 성명에서 포워드 가이던스(선제 안내) 문구를 삭제하고, 인플레이션이 여전히 2% 목표를 상회하고 있음을 재차 강조했다. 워시 의장은 자신이 경제전망(SEP) 제출에 관여하지 않았다고 밝혔으며, 정책 성명은 중동 분쟁과 관련된 불확실성이 존재함에도 성장세가 견조하다고 평가했다. 노동시장은 실업률이 변동 없이 ‘안정적’이라고 설명했다. 또한 Fed는 에너지 가격 등을 포함한 공급 충격이 인플레이션 압력의 일부를 설명한다고 덧붙였다.

경제전망요약(SEP)에서는 기준금리(연방기금금리) 중간값이 3월의 3.4%에서 3.8%로 상향됐고, 2026년 말 성장률은 2.2%로 제시됐다. 근원 PCE는 3.3%로, 목표 대비 1.3%포인트 높은 수준으로 예상됐다. 스왑 시장은 연말까지 30bp의 추가 긴축을 반영했으며, 달러인덱스(DXY)는 100.57로 3개월 고점 부근에서 1.55% 상승했다. 미국 소매판매는 전월 대비 0.9% 증가해 시장 예상치(0.5%)를 웃돌았고, 주유소 판매가 3.4% 늘었으며 13개 세부 항목 중 11개가 증가했다. 기술적으로 금은 4,306달러 지지선을 하향 이탈했으며, 4,200달러 아래에서는 4,023달러와 4,000달러가 주요 레벨로 거론된다. 저항선은 4,300달러, 이후 4,350달러 및 4,400달러에 위치해 있다.

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Fed Policy Shift and the Outlook for Gold

새 연준 지도부가 더 공격적인 스탠스를 시사하면서, 우리는 금의 ‘저항이 가장 적은 경로’가 하방이라고 판단한다. 달러 강세, 견조한 경제지표, 매파적 연준이라는 조합은 무이자 자산에 불리한 환경을 만든다. 향후 몇 주간 우리의 전략은 더 낮은 지지선 테스트에 대비해 포지셔닝하는 것이며, 잠재적으로 4,000달러 부근을 향할 수 있다.

기준금리 전망 중간값이 3.8%로 뛰어오른 것이 가장 핵심적인 포인트다. 이는 금 보유의 기회비용을 직접적으로 끌어올린다. 이는 금리선물에도 반영돼, 연말까지 30bp 이상 추가 긴축을 시사하고 있는데, 불과 몇 주 전과 비교하면 극적인 변화다. Fed의 근원 PCE 전망치가 3.3%로 제시되는 등 인플레이션이 높은 수준을 유지하는 한, 이러한 압력은 지속될 것으로 본다.

달러인덱스가 100.50을 웃도는 3개월 고점으로 올라선 것은 이러한 정책 변화의 직접적인 결과이며, 금에는 중요한 역풍으로 작용할 것이다. 역사적으로 달러 강세는 해외 투자자 입장에서 금 가격을 더 비싸게 만들어 글로벌 수요를 약화시킨다. Fed가 주요국 중앙은행 중 가장 매파적인 기조를 유지하는 한, 이 흐름은 이어질 것으로 본다.

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Trading Strategy and Market Volatility

트레이딩 관점에서는 4,200달러 하향 돌파 가능성에 대비해 풋옵션 매수를 검토하고 있다. 최근 4,306달러 지지선 붕괴는 모멘텀이 매도자 우위로 이동했음을 보여주는 중요한 기술적 신호였다. 최근 변동성 상승을 고려하면, 진입 비용을 낮추기 위해 풋 스프레드 전략을 활용하는 것도 효과적일 수 있다.

새 Fed 의장이 포워드 가이던스를 폐기한 조치는 불확실성을 주입하며 내재변동성을 높은 수준으로 유지시키고 있다. CBOE 금 변동성지수(GVZ)는 17.8로, 지난달 저점 14.2에서 상승해 옵션 가격을 끌어올렸지만 동시에 시장의 경계심을 반영한다. 이런 환경은 선물시장에서의 단순 숏 포지션보다는, 손실이 제한되는(defined-risk) 전략에 더 적합하다.

미국과 이란 간 60일 휴전은 금의 안전자산 매력을 낮췄지만, 상황은 유동적이라는 점을 기억해야 한다. 이런 일시적 지정학적 안정은 약세 포지션을 구축할 수 있는 창을 제공한다. 다만 충돌이 갑자기 재확대될 가능성에 대비해, 포트폴리오 헤지 차원에서 만기가 길고 외가격이 큰 콜옵션을 저렴하게 매수하는 방안도 고려할 필요가 있다.

이제 시장의 시선은 다음 인플레이션 및 고용지표 발표로 향한다. 5월 소매판매가 0.9%로 강하게 나온 것은 소비가 여전히 견조함을 보여주며, Fed가 인플레이션 대응을 우선할 수 있는 ‘그린 라이트’를 제공한다. 이 내러티브를 강화하는 지표가 추가로 나온다면 금 가격의 다음 하락 구간이 촉발될 가능성이 크다.