미 달러화는 미 연방준비제도(Fed)의 매파적 재평가와 미국 물가 지표 발표를 앞둔 주식시장의 위험회피(risk-off) 분위기에 힘입어 지지받고 있다. 시장의 관심은 5월 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)에 쏠려 있다. 연준이 6월 17일 FOMC 회의를 앞두고 블랙아웃 기간에 들어가면서, 긴축 쪽으로 기운 시장의 정책금리 기대를 단기적으로 견제할 재료가 많지 않다. 시장은 헤드라인 CPI가 전년 대비 4%대를 통과할 것으로 보는 한편, PPI(최종수요)는 전년 대비 6% 수준을 대체로 유지할 것으로 예상하고 있어, 트레이더들이 완화적 기조(easing bias)에서의 이탈을 선반영하는 가운데 달러는 회의 전까지 하방이 단단한 모습이다.
달러 인덱스는 견조하다는 평가가 우세하며, 경기순환적 요인이 가격 흐름을 주도하는 가운데 100.25/65 구간의 저항을 시험할 여지도 거론된다. 위험자산 조정과 신흥국 익스포저 축소는 통상 달러 강세에 우호적이며, 해외 준비자산 운용 주체들이 환율 방어를 위한 FX 시장 개입 재원을 마련하기 위해 보유 자산을 매도할 경우 미 국채에도 지지 요인으로 작용할 수 있다. 한편 국민연금이 해외자산에 대한 환헤지 비중을 상향한다고 밝힌 가운데, 기준 헤지 비율을 예외적 기간에는 15%까지 높일 수 있어 이번 주 달러 매도 압력을 추가로 키울 수 있다는 관측도 나온다.
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매파적 연준 재평가와 완강한 물가, 달러 지지
미 달러화는 연준의 매파적 재평가와 주식시장의 경계심리 확대로 지지를 받고 있다. 이는 이번 주 발표가 예정된 핵심 미국 CPI를 앞두고 나타나는 흐름이다. 연준이 6월 18일 FOMC를 앞두고 블랙아웃 기간에 들어간 만큼, 당국자들이 시장의 긴축 기대 강화에 대해 ‘구두 개입’ 형태로 제동을 걸 여지는 제한적이다.
시장은 5월 헤드라인 CPI가 여전히 높은 수준을 고수할 것으로 보고 있으며, 컨센서스는 전년 대비 약 3.8% 수준이다. 이에 따라 연방기금금리 선물은 7월 말까지 금리 인상 가능성을 40% 이상으로 반영하고 있는데, 이는 불과 한 달 전과 비교하면 큰 변화다. 시장이 중앙은행의 매파적 스탠스 유지에 무게를 두는 만큼, 달러는 FOMC 전까지 강세(매수 우위)를 유지할 가능성이 있다는 판단이다.
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위험자산 되감기와 달러 인덱스 기술적 전망
최근 2주간 4.5% 조정을 받은 기술주를 중심으로 위험자산 되감기(포지션 축소)는 통상 달러 강세 요인이다. 이는 글로벌 주식 약세와 강달러가 동행했던 2022~2023년 긴축 국면을 연상시키는 흐름이다. 이러한 환경은 신흥국 통화에도 하방 압력을 가해 달러의 안전자산 선호를 한층 강화한다.
달러 인덱스(DXY)는 현재 105.85 부근에서 견조한 지지력을 보이며, 106.50/75 구간의 저항 테스트 쪽으로 기울어 있다는 평가다. 최근 강세는 인플레이션 지표와 연준 정책 같은 단기 경기순환 요인이 여전히 외환시장을 좌우하고 있음을 보여준다. 이에 따라 트레이더들은 상대적으로 비둘기파 성향의 중앙은행을 가진 통화 대비 달러 콜스프레드 매수 등 옵션을 활용해 달러 강세 지속에 대비하는 포지셔닝을 고려할 수 있다.
