블룸버그 마켓 라이브(Bloomberg Markets Live) 전략가 사이먼 화이트(Simon White)에 따르면, 2026년 들어 현재까지 메모리 업체 3곳이 S&P500 상승분의 약 4분의 1을 합산해 기여한 것으로 나타났다. 이는 겉으로는 광범위한 주가 상승처럼 보이지만, 실제로는 지수 성과의 원천이 특정 섹터에 집중돼 있으며 메모리 관련 종목이 수익률을 견인하고 있음을 시사한다.
이들 가운데 마이크론이 선두를 달렸다. 최근 6개월 동안 마이크론 주가는 S&P500의 8.3% 수익률 가운데 약 1.4%포인트를 기여했는데, 이는 같은 기간 지수 총 상승분의 약 6분의 1에 해당한다. 최근 벤치마크 진전의 상당 부분이 지수 전반에 고르게 분포되기보다 단일 종목에서 나왔다는 점을 부각한다.
시장 집중도와 트레이딩 기회
올해 시장에서는 이례적인 집중 현상이 관측되고 있으며, 메모리 업체 3곳만으로 S&P500 상승분의 약 4분의 1이 설명된다. 이러한 좁은 주도주는 뚜렷한 추세를 제공하는 동시에 지수에 의미 있는 리스크로 작용한다. 나스닥 대비 S&P500 비율은 최근 19개월래 최고치를 기록해, 기술주 주도의 괴리가 확대되고 있음을 보여준다.
이처럼 강한 모멘텀을 감안하면, 마이크론과 같은 섹터 선도주에 대한 단기 콜옵션으로 추세를 추종하는 전략을 검토할 만하다. CBOE의 최근 자료에 따르면 주요 반도체 종목의 콜 거래량이 풋 거래량을 거의 3대 1로 앞서면서 강세 베팅이 지속되고 있음을 시사한다. AI 인프라 투자 내러티브가 시장 심리를 지배하는 한, 해당 트레이드는 매력도를 유지할 수 있다.
좁은 주도주 국면의 헤지 전략
다만 이 같은 극단적 집중은 역사적으로 2000년 닷컴 버블 시기와 유사하게 급격한 되돌림으로 이어진 사례가 있다. 이러한 취약성에 대비하기 위해 만기가 8월 말과 9월인 S&P500(SPY) 풋옵션을 매수해 헤지를 구축하고 있다. 이는 시장을 견인하는 소수 종목이 흔들릴 경우를 대비한 비용 효율적인 보험 성격의 포지션이다.
CBOE 변동성지수(VIX)는 현재 14.5 부근에서 거래되고 있는데, 이는 좁은 주도주 장세가 내포한 리스크를 충분히 반영하지 못하는 수준이라는 판단이다. 내재변동성이 낮아 옵션 기반 헤지가 이례적으로 저렴해진 만큼, 주요 반도체 ETF에서 롱 스트래들 등 변동성 급등 시 수익을 기대할 수 있는 포지션을 구축하는 것이 향후 수주간 유효한 전략이 될 수 있다.
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